久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q3運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)領(lǐng)先，繼續(xù)推薦運(yùn)動(dòng)鏈品牌及代工龍頭
　　本周重點(diǎn)推薦標(biāo)的：安踏體育、申洲國(guó)際、名創(chuàng)優(yōu)品
　　1、運(yùn)動(dòng)代工龍頭拐點(diǎn)組合申洲國(guó)際、華利集團(tuán)；
　　2、運(yùn)動(dòng)品牌Q4低基數(shù)下業(yè)績(jī)改善：安踏體育&滔搏、李寧、特步國(guó)際；
　　3、流水領(lǐng)先庫(kù)存健康的男裝品牌：比音勒芬、報(bào)喜鳥、海瀾之家；
　　4、性價(jià)比主線：名創(chuàng)優(yōu)品；
　　5、其他基本面向上的出口鏈：興業(yè)科技、開潤(rùn)股份、健盛集團(tuán)。
　　重點(diǎn)公司觀點(diǎn)更新：運(yùn)動(dòng)&男裝&性價(jià)比表現(xiàn)突出，制造龍頭業(yè)績(jī)筑底
　?。?）三季度業(yè)績(jī)前瞻：品牌端：運(yùn)動(dòng)鞋服、男裝、性價(jià)比品牌2023Q3表現(xiàn)依然領(lǐng)先行業(yè)，看好零售占比高的品牌2023Q4業(yè)績(jī)改善，中長(zhǎng)期看好擁有渠道拓展空間的品牌成長(zhǎng)。制造端：預(yù)計(jì)制造端2023Q3收入端仍然承壓，Q3下游去庫(kù)壓力小以及擁有個(gè)股邏輯的諾邦股份、興業(yè)科技Q3表現(xiàn)較好，看好細(xì)分領(lǐng)域制造龍頭基本面向上，但伴隨去庫(kù)進(jìn)入尾聲，看好2023Q4制造板塊性機(jī)會(huì)。
　?。?）重點(diǎn)推薦公司觀點(diǎn)更新：安踏體育：2023Q3延續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng)，看好盈利提升和主品牌改善。2023Q3實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，安踏/FILA/其他品牌分別高單/低雙/45-50%增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)指標(biāo)保持健康，9月及國(guó)慶期間流水連續(xù)改善，疊加Q4基數(shù)走低，流水表現(xiàn)有望延續(xù)。申洲國(guó)際：基本面拐點(diǎn)已現(xiàn)，2024Q1進(jìn)入低基數(shù)，看好盈利改善后估值回升。下游客戶去庫(kù)步入中后期：截至8/31，優(yōu)衣庫(kù)及耐克庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率提升&大中華區(qū)動(dòng)銷良好，剔除匯率下耐克大中華區(qū)連續(xù)四個(gè)季度正增長(zhǎng)，優(yōu)衣庫(kù)大中華區(qū)6-8月營(yíng)收增長(zhǎng)13%/全財(cái)年增長(zhǎng)15%，預(yù)計(jì)隨著服裝季節(jié)性及品牌客戶對(duì)新品的需求提升，下游客戶根據(jù)去庫(kù)節(jié)奏逐步進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段。名創(chuàng)優(yōu)品：渠道擴(kuò)張疊加店效恢復(fù)，盈利能力持續(xù)超預(yù)期，看好業(yè)績(jī)延續(xù)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)9月及國(guó)慶超預(yù)期，海外9月GMV同比增長(zhǎng)40%+，預(yù)計(jì)Q3收入符合預(yù)期。
　　行業(yè)方面：9月淡季下出口數(shù)據(jù)波動(dòng)，運(yùn)動(dòng)品類電商增長(zhǎng)
　　（1）制造：根據(jù)海關(guān)總署披露的9月紡服各品類出口數(shù)據(jù)，紡織&鞋&服Q3出口降幅逐月收窄，鞋9月出口量增速轉(zhuǎn)正，而箱包Q3出口同比下滑幅度波動(dòng)，9月箱包出口維持量增價(jià)減趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)臺(tái)灣鞋服代工企業(yè)9月營(yíng)收數(shù)據(jù)，鞋服企業(yè)9月淡季下均體現(xiàn)營(yíng)收降幅環(huán)比加深趨勢(shì)，豐泰/裕元/志強(qiáng)/鈺齊9月營(yíng)收環(huán)比-21.2%/加深/環(huán)比+8%/環(huán)比-13%。儒鴻/廣越/聚陽(yáng)/光隆9月營(yíng)收環(huán)比-12%/環(huán)比+2%/環(huán)比-20%/環(huán)比-1%，但成衣代工商展望2023Q4及2024Q1接單較為樂觀，聚陽(yáng)9月出貨量同增27%。成衣代工訂單能見度至2024Q1，預(yù)計(jì)2023Q4歐美感恩節(jié)、耶誕節(jié)等消費(fèi)旺季來臨，2023Q4營(yíng)收實(shí)現(xiàn)拐點(diǎn)。（2）零售：9月運(yùn)動(dòng)及男裝品牌電商表現(xiàn)分化，男裝弱于運(yùn)動(dòng)，抖音維持高增：男裝品牌9月天貓京東抖音總額同比-7%，其中天貓同比-17%，降幅放緩，京東同比-32%，抖音同比+17%，維持提升。運(yùn)動(dòng)品牌9月天貓京東抖音總額同比+22%，其中天貓同比+2%，京東同比-3%，抖音同比+78%，三平臺(tái)總額和抖音品牌的升速均加快。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)環(huán)境波動(dòng)、匯率波動(dòng)、盈利質(zhì)量修復(fù)&門店擴(kuò)張不及預(yù)期。