>> 國泰君安期貨-對(duì)二甲苯：不追空，多PTA空PX；PTA：不追空，多PTA空PX；MEG：震蕩市，多MEG空PTA-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 610KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
聚酯：江浙滌絲14日產(chǎn)銷有放量，至下午4點(diǎn)45分附近平均估算在200%左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在450%、200%、200%、800%、110%、250%、300%、200%、350%、150%、170%、150%、170%、200%、200%、0%、300%、400%。（關(guān)注尾盤）
江浙滌絲13日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在4成略偏下，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在170%、80%、50%、20%、50%、30%、35%、50%、50%、25%、25%、20%、120%、30%、90%、30%、20%、30%、0%、20%、70%、50%、20%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：短期不追空，趨勢(shì)仍偏弱。PXN仍有30美金/噸的下行空間，多PTA空PX繼續(xù)持有。PX交易的核心仍在于估值上的變動(dòng)。全球汽油裂解價(jià)差加速下行，美國跌至10美金/桶，歐洲跌至5美金/桶，PX調(diào)油溢價(jià)將逐步回落，PXN仍有30美金的下行空間。PX供應(yīng)上，環(huán)比是更加寬松的，同比回升3%，估計(jì)國產(chǎn)量回到290-300萬噸/月規(guī)模，提升5-10萬噸。國內(nèi)裝置該檢修的都檢修完了，還剩下一套中金石化，零星有一些減產(chǎn)。比如最近的盛虹400、廣東揭陽260。國外的話，韓國GS、越南NSRP裝置都會(huì)10月中下旬重啟。PX10月份可能轉(zhuǎn)為累庫5萬噸。PX將逐步向PTA環(huán)節(jié)讓利，關(guān)注多PTA空PX對(duì)沖操作。
PTA：第一輪下跌告一段落，將隨成本端反彈，向上方缺口6100元/噸位置反彈。但反彈幅度將弱于原油。成本端原油價(jià)格隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)觸底反彈。多PTA空PX對(duì)沖操作持有。供需方面矛盾不大，交易的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力仍在成本端。PTA工廠經(jīng)營性減產(chǎn)增多，建議做多PTA加工費(fèi)。供應(yīng)方面，PTA裝置開工率75%。需求方面，聚酯開工率89.5%。PTA自身供需矛盾不突出，加工費(fèi)在PTA工廠減產(chǎn)的影響下有望走強(qiáng)，多PTA空PX對(duì)沖可繼續(xù)持有。單邊交易的核心仍是成本端的變動(dòng)，油品反彈，PTA在5700-5800一線有支撐。
乙二醇：短期震蕩市，下方空間有限，不追空，關(guān)注4000附近支撐位；多乙二醇空PTA對(duì)沖操作。
10月份乙二醇累庫壓力不大，甚至有望去庫5萬噸。供應(yīng)端裝置開工率62.75%（-2.32%）；進(jìn)口方面，海外包括沙特與新加坡乙二醇裝置降負(fù)荷，10月份到年底進(jìn)口將回落至55萬噸以下，累庫壓力不大。市場(chǎng)有部分貿(mào)易商認(rèn)為價(jià)格已經(jīng)夠低，轉(zhuǎn)而持有一些期限正套頭寸。成本端關(guān)注煤炭價(jià)格支撐。
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