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整體觀點(diǎn)：
　　電新整體觀點(diǎn)：
　?。?）消納與電改是最重要的投資主線。分時(shí)電價(jià)設(shè)置及峰谷價(jià)差未來或?qū)⑦M(jìn)一步拉大；新電改“1+N”政策也將持續(xù)推進(jìn)。重點(diǎn)關(guān)注配網(wǎng)及數(shù)字化（綜合能源改造、微電網(wǎng)、虛擬電廠、電網(wǎng)數(shù)字化軟件）、困境反轉(zhuǎn)的火電及火電靈活性改造、收益商業(yè)模式逐漸清晰的工商業(yè)儲(chǔ)能；（2）電新新技術(shù)重點(diǎn)關(guān)注高壓快充、人形機(jī)器人，以上方向均可通過技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)較大維度的產(chǎn)業(yè)變革；（3）電力設(shè)備出口，一方面契合“一帶一路”國家電力基建建設(shè)，另一方面在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體限制相對(duì)更少，滲透率有望逐步提升；（4）理性看待新能源板塊的周期性，細(xì)分板塊的投資排序：核電＞海風(fēng)＞鋰電＞儲(chǔ)能＞光伏。
　　建議關(guān)注：東方電子、安科瑞、華明裝備、思源電氣、金盤科技、東方電纜、永貴電器。
　　公用整體觀點(diǎn)：
　　短期動(dòng)力煤價(jià)格有支撐，關(guān)注火電容量電價(jià)對(duì)其功能性價(jià)值重估。大秦鐵路大修，火電運(yùn)營商或?qū)ⅰ坝宥榷毖a(bǔ)庫，疊加中東地緣政治影響，短期動(dòng)力煤價(jià)格或有支撐；中期來看，火電容量電價(jià)政策如果如期出臺(tái)，將有助于推動(dòng)消納問題緩解，使火電的功能性價(jià)值得以重估，同時(shí)利好火電靈活性改造。
　　持續(xù)看好火電容量電價(jià)政策，建議關(guān)注：華電國際、華能國際、豫能控股、晉控電力、青達(dá)環(huán)保、龍?jiān)醇夹g(shù)。
　　環(huán)保整體觀點(diǎn)：
　?。?）自7月24日中共中央政治局會(huì)議上提出“有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”后，內(nèi)蒙古已在10月9日發(fā)行663.2億元特殊再融資債券來償還存量債務(wù)（具體投向或?yàn)閮斶€政府負(fù)有償還責(zé)任的拖欠企業(yè)賬款），后續(xù)遼寧、天津等地也有望跟進(jìn)。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注其他地方政府化債方案推進(jìn)情況，利好環(huán)保類公司。
　?。?）全國碳市場碳排放配額收盤價(jià)在10月12日首次突破80元人民幣/噸創(chuàng)歷史新高，但和歐盟碳排放配額現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格仍有明顯差距（10月12日為84.53歐元/噸，約為650元人民幣/噸）。隨著10月1日起歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（即碳關(guān)稅）正式進(jìn)入試運(yùn)行階段，后續(xù)歐美與中國在碳減排認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、碳價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等方面的博弈需要重點(diǎn)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期；“一帶一路”及國際出口環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車銷量不及預(yù)期；風(fēng)光政策不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。