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上周大盤下跌，醫(yī)藥生物板塊跑贏大盤，醫(yī)藥生物板塊全周上漲1.87%，滬深300指數(shù)全周下跌0.71%。本周，創(chuàng)新藥領(lǐng)域繼續(xù)頻發(fā)進(jìn)展。減重領(lǐng)域，諾和諾德宣布司美格魯肽FLOW試驗(yàn)（通過復(fù)合主要終點(diǎn)來證明對(duì)慢性腎臟疾?。–KD）進(jìn)展的延遲，并降低腎臟和心血管死亡的風(fēng)險(xiǎn)）中期分析達(dá)到終點(diǎn)提前終止試驗(yàn)。當(dāng)前，除了降糖和減重外，司美格魯肽在多個(gè)重磅領(lǐng)域進(jìn)行探索，包括NASH（非酒精性脂肪性肝炎）和阿爾茨海默等，GLP-1的發(fā)展前景值得期待。同時(shí)，基于減肥藥的強(qiáng)勁需求推動(dòng)銷售額增長，諾和諾德在本周再度上調(diào)今年全年利潤指引。此外，本周康諾亞發(fā)布CM310（IL-4Rα單抗）成年人中重度AD（特應(yīng)性皮炎）臨床3期頂線數(shù)據(jù)；百濟(jì)神州Bcl-2抑制劑進(jìn)入III期臨床階段；貝達(dá)藥業(yè)與益方生物聯(lián)合開發(fā)的三代EGFR抑制劑甲磺酸貝福替尼針對(duì)EGFR突變非小細(xì)胞肺癌的一線適應(yīng)癥獲批。展望下周，歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會(huì)（ESMO）即將于10月20-24日召開，國產(chǎn)創(chuàng)新藥新的進(jìn)展值得期待，有望為創(chuàng)新藥板塊帶來催化。
　　在政策新周期下，創(chuàng)新藥板塊作為主線我們長期看好，可關(guān)注百濟(jì)神州、康方生物、康諾亞、科濟(jì)藥業(yè)、百利天恒、榮昌生物、信達(dá)生物、亞盛醫(yī)藥等。Pharma中，建議關(guān)注具備底部反轉(zhuǎn)邏輯的big pharma和院內(nèi)復(fù)蘇相關(guān)的傳統(tǒng)藥企，包括恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、恩華藥業(yè)、華東醫(yī)藥、人福醫(yī)藥等。同時(shí)，我們認(rèn)為當(dāng)前可逐步關(guān)注創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈（生命科學(xué)上游、CXO）底部反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注CXO板塊中龍頭公司，包括藥明康德、藥明生物、凱萊英、康龍化成、泰格醫(yī)藥等；生命科學(xué)上游中細(xì)分領(lǐng)域龍頭，包括皓元醫(yī)藥、奧浦邁等。消費(fèi)醫(yī)療賽道中長期成長空間廣闊，關(guān)注愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、通策醫(yī)療、瑞爾集團(tuán)、錦欣生殖、海吉亞醫(yī)療、固生堂、愛博醫(yī)療等。我們認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)療器械國內(nèi)市場需求潛力依舊可期。關(guān)注電生理（惠泰醫(yī)療、微電生理）、內(nèi)鏡（開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡）；IVD領(lǐng)域（新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍等）；骨科（愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療）等；質(zhì)地優(yōu)異、估值適中有望長期勝出的企業(yè)（邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造等）；絕對(duì)收益（≤1倍PEG）可關(guān)注魚躍醫(yī)療、怡和嘉業(yè)等。
　　推薦標(biāo)的：恒瑞醫(yī)藥：逐漸度過創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥開始放量，2023年ADC、國際化值得關(guān)注。恩華藥業(yè)：業(yè)績穩(wěn)定，精麻細(xì)分行業(yè)龍頭公司。藥明康德：全球CDMO龍頭，行業(yè)地位突出；科倫藥業(yè)：仿創(chuàng)藥龍頭公司，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，研發(fā)管線具備較大看點(diǎn)?？抵Z亞：過敏性疾病領(lǐng)軍者，具備發(fā)展成為Biopharma的潛質(zhì)，成長天花板有望不斷提升。榮昌生物：業(yè)績逐步回升，維迪西妥單抗國內(nèi)外進(jìn)展順利，醫(yī)保政策利好泰它西普長期放量，靜待泰它西普海外進(jìn)展。愛爾眼科：眼科醫(yī)療服務(wù)龍頭，品牌優(yōu)勢突出，業(yè)績穩(wěn)健增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化、艾力斯為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司。