>> 國泰君安-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：能繁存欄去化持續(xù)，把握方向主要矛盾-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 1381KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘凱鋒，王艷君，沈嘉妍 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
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生豬：產(chǎn)能去化是確定的，方向比節(jié)奏更重要。
去化持續(xù)性會超預(yù)期。2023年國慶前價格旺季不旺，國慶后價格持續(xù)走低，我們認為當前價格走勢類似2021年，價格弱勢使得養(yǎng)殖整體情緒較為低迷。悲觀高成本主體壓力正在加速體現(xiàn)，高資產(chǎn)負債率下失主動去產(chǎn)能的局面可能繼續(xù)。從9月各方的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)、飼料銷量數(shù)據(jù)也有體現(xiàn)，產(chǎn)能去化速度加快，我們認為Q4在悲觀預(yù)期和資產(chǎn)負債率束縛下產(chǎn)能將繼續(xù)去化。
方向比節(jié)奏更重要。2023年前三季度的產(chǎn)能去化趨勢是確定的，產(chǎn)能去化速度是逐步加快的，從上游產(chǎn)能的存欄變化來推斷，2024年生豬價格高于2023年是相對確定的。往后看，當前估值低和2024年價格向上是主要矛盾，把握方向上的主要矛盾，繼續(xù)推薦養(yǎng)殖板塊。
白羽雞：景氣轉(zhuǎn)折點即將來臨。
雞苗價格持續(xù)低迷，展望未來，引種缺口邏輯不變，目前供給端產(chǎn)能收縮傳導(dǎo)順暢，Q4在產(chǎn)父母代存欄有望環(huán)比減少，供給持續(xù)收緊將帶動后期白羽肉雞價格反轉(zhuǎn)。
投資建議：禽板塊推薦標的：圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份、湘佳股份等；后周期推薦標的：科前生物、禾豐股份、海大集團、瑞普生物等；生豬推薦標的：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新希望、大北農(nóng)、天康生物等；種業(yè)板塊推薦標的：大北農(nóng)、隆平高科等。
風(fēng)險提示：原材料大幅波動風(fēng)險、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險等。
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