>> 廣發(fā)期貨-銅期貨周報：海外宏觀壓制，供需趨松，銅價偏弱震蕩-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
于培云 |
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宏觀層面，美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，經(jīng)濟(jì)尚且具備韌性，CPI和PPI數(shù)據(jù)均小幅超預(yù)期，強(qiáng)化鷹派加息或者滯后降息預(yù)期，持續(xù)高利率下市場對可能觸發(fā)的風(fēng)險更為敏感，美元指數(shù)和美債收益率再度回升。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑明顯，面臨衰退。巴以沖突持續(xù)，金油價格重新走高，避險情緒升溫。國內(nèi)9月PMI延續(xù)改善，信貸數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，多地取消限購限售，但地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)弱勢震蕩，商品需求旺季不旺，仍然存在政策預(yù)期。
產(chǎn)業(yè)層面，LME庫存連續(xù)累增至18.09萬噸，LME銅0-3貼水加深至73.19美元/噸，折射出海外需求走弱。國內(nèi)方面，單月產(chǎn)量破百萬噸，進(jìn)口窗口打開，冶煉廠發(fā)運和進(jìn)口資源增多，下游補庫偏謹(jǐn)慎，節(jié)后呈現(xiàn)累庫，現(xiàn)貨升水弱勢。不過，精廢價差持續(xù)低位，部分再生銅訂單轉(zhuǎn)由精銅交付，精銅制桿開工率提升，增加部分精銅需求。上周精銅制桿開工率82.75%，周環(huán)比增加3.37個百分點。終端方面，電網(wǎng)端，8月電網(wǎng)投資完成額下滑明顯，按照全年計劃推斷，年底或有趕工表現(xiàn)；空調(diào)訂單走弱，季節(jié)性推斷至少要11月中下旬才能看到好轉(zhuǎn)；保交樓對竣工端具備支撐，但其他數(shù)據(jù)偏弱；風(fēng)光新領(lǐng)域表現(xiàn)尚可。
總體上，海外宏觀壓制，地緣政治事件復(fù)雜多變，美元指數(shù)和美債收益率回升壓制價格，關(guān)注下周公布的國內(nèi)系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。產(chǎn)業(yè)供需趨松，內(nèi)外顯性庫存累積，下游偏謹(jǐn)慎但剛性補庫需求仍在。銅價震蕩重心下移，上行壓力增大，底部尚有部分支撐，短期逢高沽空。
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