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鎳
　　伴隨國內(nèi)新增產(chǎn)能放量，純鎳供需趨松，趨勢性累庫，基差弱勢。但礦端擾動持續(xù)，中間品報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，硫酸鎳價(jià)格上漲，抬升鎳元素重心。中短期盤面宏觀交易節(jié)奏和供需矛盾是主要因素，成本需要影響到產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換才有切實(shí)意義，目前外采硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳工藝已經(jīng)虧損，但自產(chǎn)中間品生產(chǎn)工藝尚有利潤，尚未聽聞國內(nèi)廠家有減產(chǎn)計(jì)劃。海外方面，供需雙弱，存在隱性庫存顯性化跡象，LME維持大貼水結(jié)構(gòu)。總體上，純鎳供需格局沒有扭轉(zhuǎn)之前，過剩狀態(tài)始終令鎳價(jià)承壓，估值中性情況下需要注意盤面宏觀情緒，維持逢高沽空思路。
　　不銹鋼
　　節(jié)前金九預(yù)期證偽，庫存超季節(jié)性累積，盤面搶跑負(fù)反饋，期現(xiàn)快速下跌令鋼廠利潤受到大幅擠壓。節(jié)后10月鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，倒逼原料降價(jià)，負(fù)反饋兌現(xiàn)中，但市場對原料鎳礦鎳鐵讓利空間存在爭議，也即負(fù)反饋程度待確定。上周市場成交回暖，貿(mào)易商逢低補(bǔ)庫，社庫高位拐頭。需求現(xiàn)實(shí)和預(yù)期未見明顯好轉(zhuǎn)，短期盤面反彈對待，暫時(shí)無法給到鋼廠利潤，后市需要跟蹤庫存變化：如果庫存消化存在困難，則負(fù)反饋邏輯還未結(jié)束，繼續(xù)弱勢震蕩消化庫存；如果庫存能夠持續(xù)去化，則盤面企穩(wěn)盤整，待庫存回落中性水平和原料價(jià)格止跌后，才能繼續(xù)向上?？傮w上，震蕩磨底階段，海外宏觀偏壓制，地緣沖突事件發(fā)酵，美元指數(shù)和美債收益率走高，產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋尚未結(jié)束，目前不能排除二次下探風(fēng)險(xiǎn)，短多注意利潤保護(hù)，嚴(yán)格設(shè)置止損，跟蹤庫存變化，中線擇機(jī)逐步布局多單。