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豬價(jià)節(jié)后回落，9月母豬產(chǎn)能延續(xù)去化；后周期或受益于養(yǎng)殖端景氣度季節(jié)性回暖。種企分化加速，轉(zhuǎn)基因變革漸近。重視糧食安全，建議布局優(yōu)質(zhì)龍頭豬企和研發(fā)型育種龍頭，關(guān)注黃羽雞景氣上行。
　　生豬：節(jié)后豬價(jià)回落，母豬產(chǎn)能延續(xù)去化。截至2023年10月13日，全國豬價(jià)15.2元/公斤、周環(huán)比下跌4.2%，節(jié)后豬價(jià)延續(xù)下跌趨勢。9月母豬存欄延續(xù)去化趨勢，綜合母豬價(jià)格、仔豬價(jià)格、出欄體重以及行業(yè)凍品庫存率等指標(biāo)來看，行業(yè)對(duì)后市豬價(jià)或較為謹(jǐn)慎、補(bǔ)欄積極性偏弱，預(yù)計(jì)去產(chǎn)能或仍為主旋律。此外，板塊估值已提前調(diào)整至歷史低位，配置價(jià)值凸顯。標(biāo)的選擇方面，重點(diǎn)推薦成本優(yōu)勢明顯、業(yè)績兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的牧原股份、溫氏股份等；彈性標(biāo)的推薦巨星農(nóng)牧等；建議關(guān)注天康生物、京基智農(nóng)、唐人神等。
　　種植：全球玉米產(chǎn)需兩旺，國際小麥供應(yīng)偏緊。本月報(bào)告上調(diào)全球玉米產(chǎn)量預(yù)期并下修全球大豆、小麥產(chǎn)量預(yù)期，小麥供應(yīng)偏緊，大豆玉米及供應(yīng)寬松但供需格局有所改善。當(dāng)前國內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊，而今年小麥對(duì)飼用玉米替代量或較為有限，看好后期玉米價(jià)格；農(nóng)戶種植收益高企，糧價(jià)對(duì)種子端仍有正向催化。轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進(jìn)，2023年試點(diǎn)范圍已經(jīng)擴(kuò)大至5省范圍并在甘肅安排制種，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或有望在2024年啟動(dòng)。建議擇優(yōu)布局具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
　　后周期：8月飼料產(chǎn)量繼續(xù)增長，批簽發(fā)數(shù)量同比轉(zhuǎn)正。1）飼料：近期育肥豬配合料價(jià)格和肉雞料價(jià)格分別穩(wěn)定在3.84元/公斤和4.10元/公斤的較高水平。2023年8月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2878萬噸，同比增長5.9%。我們認(rèn)為，玉米、豆粕等原材料價(jià)格回落或帶動(dòng)行業(yè)盈利向上修復(fù)。重點(diǎn)推薦海大集團(tuán)。2）動(dòng)保：8月主要豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比轉(zhuǎn)正，非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，商業(yè)化或大幅推動(dòng)動(dòng)保板塊擴(kuò)容。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、瑞普生物等。
　　禽養(yǎng)殖：毛雞養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，雞苗供應(yīng)減量。本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)3.80元/斤，周環(huán)比下跌2.1%；主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)2.13元/羽，周環(huán)比下跌12%；黃羽肉雞價(jià)格8.06元/斤，周環(huán)比-3.0%；毛雞養(yǎng)殖利潤-2.70元/羽.22年5月起引種短缺的影響或在23Q4及24Q1逐步顯現(xiàn)，雞苗端景氣可期，且禽流感對(duì)國內(nèi)引種的影響仍存，重視禽板塊配置良機(jī)。黃羽雞父母代產(chǎn)能處于近5年相對(duì)低位水平，隨著下半年消費(fèi)轉(zhuǎn)旺，看好黃羽雞價(jià)景氣上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，貿(mào)易摩擦，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。