>> 國投安信期貨-黑色金屬日報-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 1299KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹穎，何建輝，韓倞 |
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【鋼材】
旺季需求復(fù)蘇乏力，整體依然偏弱，庫存去化放緩。政策穩(wěn)增長加碼，基建、制造業(yè)邊際企穩(wěn)，9月鋼材出口維持高位，不過地產(chǎn)疲弱仍對需求形成拖累，政策刺激效果較為有限，市場內(nèi)生動能修復(fù)尚需時間。隨著虧損范圍擴大，鋼廠減產(chǎn)檢修增多，持續(xù)性有待觀察。悲觀情緒緩解疊加成本端偏強，盤面企穩(wěn)反彈，短期仍有反復(fù)，關(guān)注宏觀情緒變化。
【鐵礦】
供應(yīng)端，海外鐵礦發(fā)運回升，國內(nèi)到港量大幅反彈，預(yù)計本周港口庫存或?qū)⒂行》鄯e。需求端，鋼廠虧損擴大，盈利比率持續(xù)下滑，鐵水小幅回落并且減產(chǎn)預(yù)期逐步升溫。雖然鋼廠節(jié)后低位小幅補庫，但鑒于利潤較差和存在減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計補庫持續(xù)性不足。目前終端需求旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，但鐵水短期減產(chǎn)力度相對溫和，鐵礦下方存在階段性支撐，預(yù)計盤面走勢以高位震蕩為主。
【焦炭】
焦炭現(xiàn)貨第三輪提漲未落地，鋼廠虧損，鐵水減產(chǎn)預(yù)期變濃，焦炭在需求預(yù)期承壓中波幅放大。由于入爐煤成本仍高，焦企利潤也普遍不佳，生產(chǎn)積極性并不高，產(chǎn)地庫存稍累。需求強現(xiàn)實弱預(yù)期，供應(yīng)暫穩(wěn)但有山西4米3焦爐產(chǎn)能的集中退出預(yù)期，因此焦炭現(xiàn)貨博弈仍較劇烈。鋼材庫存持續(xù)較大引發(fā)負反饋預(yù)期升溫，盤面波動加劇，基差有所擴大后，暫按震蕩整理對待。
【焦煤】
前期事故煤礦部分復(fù)產(chǎn)，且基差快速擴大給予期現(xiàn)套利商解套機會，焦煤現(xiàn)貨情緒有所分化，整體持穩(wěn)。節(jié)前下游實現(xiàn)了階段性補庫，而鐵水及焦炭產(chǎn)量都有下滑預(yù)期，因此焦煤需求有承壓預(yù)期。再疊加國內(nèi)煤礦整體稍有復(fù)產(chǎn)，所以產(chǎn)端庫存有所累積。蒙煤節(jié)后通關(guān)恢復(fù)至近900車，高價蒙煤的市場接受度較低。焦煤供需有階段性走弱空間，但現(xiàn)實暫時仍強，后市主要取決于下游具體的減產(chǎn)空間，暫時看基差波動行情為主。
【硅錳】
從供需來看，供應(yīng)水平仍在高位，粗鋼產(chǎn)量有所下降，供應(yīng)過剩格局仍在。從鋼廠庫存來看，硅錳可用天數(shù)仍在低位，但是鋼廠利潤偏薄，補庫積極性較低。庫存方面，當下市場庫存仍未去化，但是并未更差，且價格較節(jié)前大幅下行后，利空因素短期內(nèi)反應(yīng)相對透徹，建議逢低試多。
【硅鐵】
需求方面，粗鋼產(chǎn)量有所下行;次要需求方面無亮點。供應(yīng)方面，硅鐵周度產(chǎn)量較為穩(wěn)定，供應(yīng)仍然過剩，不利于價格大幅上行。成本方面，受能源價格上行帶動，蘭炭價格前期丈夫較大，后期考慮到動力煤保供的政策背景，觀察是否有相關(guān)政策約束動力煤價格。價格較節(jié)前大幅下行后，利空因素短期內(nèi)反應(yīng)相對透徹，下方空間較小，風(fēng)險偏好者建議逢低試多。
風(fēng)險提示:宏觀政策加碼
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