>> 國泰君安-衛(wèi)星化學(xué)(002648)2023Q3業(yè)績預(yù)告點評：Q3業(yè)績超預(yù)期，輕烴龍頭打開向上空間-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大小： |
755KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠(yuǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持增持評級，維持盈利預(yù)測以及目標(biāo)價：我們維持公司2023-2025年EPS為1.35/1.99/2.39元,參考可比公司，同時考慮到公司稀缺性給予2023年14XPE估值，維持目標(biāo)價為18.90元，維持“增持”評級。
2023Q3業(yè)績超預(yù)期：公司公告前三季度業(yè)績預(yù)告，前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤31.93-34.93億元（+YoY4.83%-14.67%），扣非歸母凈利潤31.56-34.56億元（+YoY11.87%-22.50%）。其中Q3實現(xiàn)歸母凈利潤13.5-16.5億元（+YoY444.33%-565.29%），扣非后歸母凈利潤12.03-15.03億元（+YoY1123.02%-1427.89%），Q3業(yè)績超越市場預(yù)期。產(chǎn)品價格回暖是業(yè)績改善主要原因。
產(chǎn)品價格回升帶動業(yè)績向上：2023Q3公司部分產(chǎn)品價格繼續(xù)改善，參考wind數(shù)據(jù)，2023Q3LLDPE均價8352元/噸，環(huán)比+1.3%，HDPE9110元/噸，環(huán)比+1.83%。C3方面丙烯酸甲酯/乙酯/丁酯均價分別為6620/8884/10212元/噸，環(huán)比+3.61%/-9.46%/+0.49%。三季度乙烷價格受澳洲天然氣漲價有所擾動，參考Bloomberg，2023Q3調(diào)整后原料乙烷均價3101元/噸，環(huán)比+13.61%。
輕烴龍頭α屬性，打造新材料高地空間廣闊：公司公告建設(shè)α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項目，擬布局α-烯烴、POE、高端聚乙烯（茂金屬）、聚α-烯烴、超高分子量聚乙烯等高性能產(chǎn)品。此外，乙醇胺、EAA等新產(chǎn)品陸續(xù)落地，打開公司中長期成長空間。
風(fēng)險提示：化工品需求不及預(yù)期，原料價格波動的風(fēng)險。
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