久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點
　　事件：美國9月CPI環(huán)比增長0.4%，市場預期0.3%，前值0.6%；同比3.7%與上月持平，同樣略超市場預期。核心CPI與市場預期一致，環(huán)比持平0.3%，同比回落0.2個百分點至4.1%。
　　核心商品繼續(xù)回落：核心商品同比由前值的0.4%繼續(xù)回落至0%，環(huán)比-0.4%，前值-0.1%。其中，二手車環(huán)比下行1.3個百分點至2.5%，是核心商品項通脹回落的主要驅(qū)動項。往后看，9月CPI二手車分項的領先指標manheim二手車批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比錄得1%，同比跌幅已連續(xù)2個月收窄，后續(xù)二手車價格在一定程度上存在反彈可能性，或?qū)诵纳唐讽椀倪M一步下行形成拖累。
　　能源項降幅大幅收窄：9月能源價格同比降幅由-3.6%收窄至-0.5%。受OPEC+國家持續(xù)收緊原油供給影響，7月以來原油價格持續(xù)上行，9月ICE布油價格最高突破95美元/桶，帶動全美汽油價格走高。9月CPI汽油價格分項同比讀數(shù)收正，錄得3%，較8月上漲6.3個百分點；燃油價格同比降幅也由14.8%收窄至5.1%。進入10月后，原油價格出現(xiàn)明顯回調(diào)，帶動全美汽油零售價降溫回落，但考慮到巴以沖突等地緣局勢風險上行影響，能源分項的后續(xù)走勢存在不確定性。
　　服務項粘性較強：核心服務粘性較強，9月環(huán)比上行0.2百分點至0.6%，為3月以來的新高，主要由住房項推動。9月住房項環(huán)比增速自0.3%上升至0.6%，其分項中：主要居所租金和業(yè)主等價租金環(huán)比增速分別錄得0.5%和0.6%，反映出當前美國房地產(chǎn)市場房價小幅企穩(wěn)回升的影響。鑒于房價和市場租金指數(shù)等領先指標走勢，我們認為住房項通脹后續(xù)將繼續(xù)改善。此外，酒店、娛樂、醫(yī)療等分項環(huán)比增速明顯走高，體現(xiàn)出除住房以外的服務通脹韌性仍存，這與勞動力市場降溫放緩形成交叉驗證。
　　投資建議：整體來看，美國9月CPI略超市場預期，主要受能源價格走高及服務項推動，核心CPI走勢符合預期。數(shù)據(jù)公布后，市場受近期美聯(lián)儲官員接連放鴿影響所形成的寬松情緒有所修正，美國三大股指回落、美債利率及美元指數(shù)上行、金價承壓回落。往后看，我們認為支撐9月通脹數(shù)據(jù)小幅反彈的能源及住宅項在后續(xù)難以持續(xù)明顯走高，且近期金融條件的收緊已顯著降低美聯(lián)儲繼續(xù)加息的必要性，維持11月美聯(lián)儲暫停加息觀點不變。但由于當前美國經(jīng)濟和就業(yè)仍具有較強韌性，政策利率或仍將在較長時間內(nèi)維持在較高水平，短時間內(nèi)美債大幅下行空間有限，或?qū)⒃谝欢螘r間內(nèi)繼續(xù)維持高位運行。
　　風險提示：美國通脹回落速度慢于預期、美國經(jīng)濟形勢超預期、美聯(lián)儲貨幣政策超預期、地緣局勢風險外溢。