>> 國海證券-片仔癀(600436)2023年三季報點評報告：片仔癀提價重拾高增速，安宮牛黃繼續(xù)放量-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 657KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周小剛 |
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事件:
2023年10月16日，公司發(fā)布2023年三季報：公司2023年前三季度營業(yè)收入76.00億元（+14.88%），歸母凈利潤24.05億元（+17.16%），扣非歸母凈利潤24.41億元（+18.39%）。
投資要點:
三季度收入和利潤保持高增速。公司2023年前三季度營業(yè)收入76.00億元（+14.88%），歸母凈利潤24.05億元（+17.16%），扣非歸母凈利潤24.41億元（+18.39%）。2023年Q3公司收入25.55億元（+16.48%），歸母凈利潤8.64億元（+17.03%），扣非歸母凈利潤8.64億元（+15.89%）。
肝病用藥重拾高增速，安宮牛黃丸繼續(xù)放量。2023年5月公司公告片仔癀錠劑國內(nèi)市場零售價從590元/粒上調(diào)到760元/粒，供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒。價格提升，推動公司2023年Q2和Q3肝病用藥收入增速分別提升至23.65%和30.74%。同時，安宮牛黃丸繼續(xù)放量。2023年前三季度心腦血管用藥收入同比增長79.34%。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計，2023/2024/2025年公司收入為106.58億元/128.88億元/154.84億元，歸母凈利潤33.13億元/42.48億元/54.22億元，對應(yīng)PE為48.21X/37.61X/29.46X。我們認為，公司核心產(chǎn)品片仔癀價格提升、銷量保持穩(wěn)健增長，產(chǎn)品梯隊不斷豐富，推動公司業(yè)績長期向好。維持“買入”評級。
風險提示：核心產(chǎn)品銷售推廣不及預(yù)期，二線產(chǎn)品增長不及預(yù)期，研發(fā)進展不及預(yù)期，產(chǎn)品提價進展不及預(yù)期，上游原材料漲價超預(yù)期。
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