>> 興業(yè)證券-三棵樹(603737)Q3業(yè)績符合預期，基輔材延續(xù)高增-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 627KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃楊,季賢東,孟杰 |
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投資要點
公司披露2023年三季度報。2023年前三季度實現(xiàn)營收94.10億元，同比+18.42%，實現(xiàn)歸母凈利5.55億元，同比+84.44%，扣非后歸母凈利4.36億元，同比+103.99%。其中，單三季度實現(xiàn)營收36.74億元，同比+13.41%，歸母凈利2.44億元，同比+19.13%，扣非后歸母2.14億元，同比+3.54%。
公司2023年前三季度實現(xiàn)綜合毛利率31.33%，較去年同期+2.41pct。分季度來看，公司Q1、Q2、Q3分別實現(xiàn)毛利率29.57%、31.87%、31.78%，分別較去年同期變動+3.24、+3.24、+1.22pct。
公司2023年前三季度實現(xiàn)凈利率5.92%，較去年同期+2.22pct；前三季度期間費用占比為22.75%，較去年同期-0.41pct。銷售費用率14.09%，同比-0.70pct；管理費用率5.09%，同比+0.33pct；財務費用率1.53%，同比+0.24pct；研發(fā)費用率2.04%，同比-0.28pct。
公司2023年前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為5.98億元，較去年同期+0.58億元。分季度來看，公司Q1、Q2、Q3每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為-0.88元、1.25元、0.76元；從收、付現(xiàn)比的角度來看，公司2023年前三季度收、付現(xiàn)比分別為107.25%、120.94%；現(xiàn)金流方面，公司2023年前三季度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-6.36億元；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.37億元。
盈利預測及評級：我們調(diào)整盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利8.64、12.66、15.49億元，根據(jù)10月16日股價對應PE分別為37.6 X、25.7X、21.0X。維持“增持”評級。
風險提示：房地產(chǎn)竣工持續(xù)下行、原材料價格大幅上漲、應收賬款帶來壞賬損失的風險、新業(yè)務拓展不及預期、競爭加劇導致毛利率下行
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