>> 浙商證券-機械設(shè)備行業(yè)人形機器人板塊2023年中報總結(jié)：業(yè)績穩(wěn)健復(fù)蘇，聚焦人形趨勢-231014
| 上傳日期： |
2023/10/14 |
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| 2292KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
邱世梁，王華君 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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人形機器人板塊：業(yè)績穩(wěn)健復(fù)蘇，期待人形機器人產(chǎn)業(yè)化提速
1、人形機器人行業(yè)：2023年上半年，營收、歸母凈利潤分別同比增長11%、20%。
1）人形機器人板塊公司業(yè)績穩(wěn)健復(fù)蘇：對人形機器人相關(guān)45只股票進行統(tǒng)計，2023年H1營收為1145億元，同比增長11%，歸母凈利潤為110億元，同比增長20%；2023Q2營收為591億元，同比增長22%，歸母凈利潤為59億元，同比增長40%。
2）盈利能力二季度同比改善：扣非歸母凈利潤從2022年二季度的37億元提升到2023年二季度的52億元，同比增長42%。毛利率從2022年上半年的28.1%提升到2023年上半年的28.4%。
2、細分板塊：多數(shù)板塊營收同比增速亮眼，盈利能力較上年提升
1）多數(shù)板塊營收同比表現(xiàn)亮眼：受益于宏觀經(jīng)濟回暖及下游需求逐步釋放，機器人重點行業(yè)公司營收同比增長顯著。營收增長最快的板塊為集成、控制器、電機，2023年上半年營收增速分別為27.9%、24.0%、12.7%。
2）多數(shù)板塊盈利能力較上年提升：2023年上半年，傳感器、集成、控制器板塊毛利率提升最顯著，分別同比提升3.9Pct、1.4Pct、1.3Pct。減速器、集成、控制器板塊銷售費用率同比降低，除控制器板塊外，各板塊均加碼研發(fā)，研發(fā)費用率同比提升。
3、人形機器人：產(chǎn)業(yè)化進度提速，“具身智能”浪潮大勢所趨
1）預(yù)計2030年人形機器人需求量約177萬臺，全球市場空間有望達1692億元，2023-2030年CAGR達25%。中短期（3-5年）工商業(yè)場景率先應(yīng)用；中長期（5-10年后）個人場景應(yīng)用空間大。
2）核心零部件：行星滾柱絲杠：價值量占比約19%，目前產(chǎn)能主要集中于歐洲、美國等，國內(nèi)企業(yè)起步較晚，規(guī)模較小，海外進口依賴度高?？招谋姍C：價值量占比約8%，目前行業(yè)龍頭為瑞士Maxon、德國Fauhalber等，批量制造難度大，國內(nèi)廠商技術(shù)提升空間大。減速器：價值量占比約13%，目前減速器行業(yè)日系廠商占主導(dǎo)，國內(nèi)廠商關(guān)鍵技術(shù)已攻克，在工藝經(jīng)驗積累方面仍有提升空間。傳感器：目前有特斯拉的純視覺方案和其他公司的多器件融合方案，包括力矩傳感器、慣導(dǎo)、攝像頭等核心傳感器零部件。
4、核心標(biāo)的：重點關(guān)注價值量占比高、國產(chǎn)化空間大、毛利率高的行星滾柱絲杠、空心杯電機等環(huán)節(jié)
電機：關(guān)注鳴志電器、匯川技術(shù)、江蘇雷利、偉創(chuàng)電氣、禾川科技、步科股份、拓邦股份、兆威機電、雷賽智能等；絲杠：推薦恒立液壓、五洲新春、長盛軸承，關(guān)注鼎智科技、貝斯特、日發(fā)精機、秦川機床等；減速器：推薦雙環(huán)傳動、綠的諧波，關(guān)注中大力德、上海機電、漢宇集團、國茂股份、大族激光、昊志機電、精鍛科技等；傳感器：推薦華依科技，關(guān)注柯力傳感、漢威科技、芯動聯(lián)科、華測導(dǎo)航、奧比中光、奧普光電、歐菲光等；集成：關(guān)注三花智控、拓普集團等；機器人整機：推薦埃斯頓，關(guān)注博實股份、新松機器人、晶品特裝等。
5、風(fēng)險提示：中美貿(mào)易沖突超預(yù)期、AI技術(shù)迭代不及預(yù)期、數(shù)據(jù)測算偏差風(fēng)險
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