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核心要點(diǎn)：
　　2023年10月9日-10月13日，食品飲料行業(yè)下跌2.45% 
　　上周上證指數(shù)下跌0.72%，深證成指下跌0.41%，滬深300指數(shù)下跌0.71%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.36%。申萬食品飲料行業(yè)下跌2.33%，漲跌幅排名13/31，跑輸滬深300指數(shù)1.63pct，食飲子板塊漲跌不一，其中調(diào)味發(fā)酵品上漲3.68%，乳品上漲1.48%，軟飲料上漲1.01%。
　　豬價(jià)方面，2023年9月29日，22個省市仔豬平均價(jià)為27.82元/千克，生豬平均價(jià)為16.34元/千克，豬肉平均價(jià)為21.89元/千克，除豬肉外均較上周有所下降。國慶期間，生豬價(jià)格持續(xù)回落，雙節(jié)需求提振有限，供給端信心不足，出欄積極，市場供給大于需求，節(jié)后豬價(jià)持續(xù)回落。當(dāng)前為補(bǔ)欄淡季，補(bǔ)欄積極性較弱，仔豬價(jià)格持續(xù)下降。短期需求端無積極催化因素，豬價(jià)或延續(xù)低位運(yùn)行。當(dāng)前，玉米及豆粕均面臨新季商品的大量上市，市場進(jìn)入階段性供給大于需求時(shí)期，價(jià)格迅速回落，成本端壓力持續(xù)下降。
　　秋糖反饋平穩(wěn)，乳制品板塊盈利釋放
　　秋糖會總體反饋穩(wěn)健，在宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇階段的背景下，市場預(yù)期依然相對謹(jǐn)慎。在銷售方面，國慶和中秋期間的銷售表現(xiàn)相對平淡，然而，宴席場合和禮品需求方面表現(xiàn)出色，商務(wù)場合銷售尚未完全恢復(fù)，次高端產(chǎn)品受到了一定壓力。次高端酒企酒鬼酒為了整頓市場秩序，于10月10日起全國市場所有產(chǎn)品停止接收銷售訂單，進(jìn)行全國范圍的市場梳理，對市場價(jià)格進(jìn)行整頓，以重塑渠道信心。在批價(jià)方面，節(jié)假日期間進(jìn)入了短暫的淡季，批發(fā)價(jià)格出現(xiàn)輕微波動，但高端酒的批發(fā)價(jià)格保持相對穩(wěn)定。從市場結(jié)構(gòu)來看，高端酒仍然保持了穩(wěn)定的需求，區(qū)域性白酒受益于宴席需求回升和地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，繼續(xù)保持著較快的增長。
　　乳制品板塊，盡管下游消費(fèi)市場相對疲弱，二季度單季營業(yè)總收入同比增長1.52%。但上游養(yǎng)殖端原奶價(jià)格持續(xù)下降，盈利潛力繼續(xù)釋放，另外疊加良好的費(fèi)用管理，整個板塊的利潤表現(xiàn)亮眼，二季度單季乳制品板塊的歸母凈利潤同比增長20.95%。
　　投資建議
　　雙節(jié)期間，消費(fèi)市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，白酒的宴席消費(fèi)場景恢復(fù)良好，餐飲需求保持較好增長態(tài)勢。四季度持續(xù)看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主線，關(guān)注白酒和餐飲產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會，我們重點(diǎn)推薦宴席、商務(wù)等需求復(fù)蘇帶動的白酒板塊、業(yè)績復(fù)蘇確定性較強(qiáng)的啤酒、乳制品板塊，同時(shí)關(guān)注受政策扶持及需求高增驅(qū)動的預(yù)制菜板塊。維持食品飲料行業(yè)增持評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情反復(fù)限制消費(fèi)場景；原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；食品安全問題；市場競爭加劇。