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上周食品飲料板塊跑輸滬深300，在各板塊中漲跌幅排名第18。受深圳其它展會和上海酒博會分流的影響，秋糖會熱度不高。預(yù)計(jì)3季度白酒業(yè)績有望延續(xù)增長慣性。
　　市場回顧
　　上周食品飲料板塊跑輸滬深300，在各板塊中漲跌幅排名靠后。上周食品飲料板塊漲幅為-2.3%，跑輸滬深300（-0.7%），漲跌幅在各行業(yè)中排名第18。食品飲料子板塊中，調(diào)味發(fā)酵品、乳品漲跌幅排名靠前，分別為+1.9%、+0.5%，啤酒、預(yù)加工食品漲跌幅排名靠后，分別為4.5%、-4.1%。截至10月14日，白酒板塊估值（PE-TTM）為27.7X，食品板塊估值（PE-TTM）為18.7X。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)
　　根據(jù)今日酒價及同花順數(shù)據(jù)，10.8-10.14整箱飛天批價2950-2980元，散瓶飛天批價2665-2730元，普五批價935元，國窖1573批價為880元。
　　截至10月6日，國內(nèi)生鮮乳價格為3.73元/公斤，環(huán)周0.0%，同比9.9%。截至10月13日，全國生豬出欄價為7.73元/斤，環(huán)周-3.0%，同比-44.5%，全國豬糧比價為5.60，環(huán)周-0.04pct，同比-3.82pct。
　　主要觀點(diǎn)
　　受深圳其它展會和上海酒博會分流的影響，秋糖會熱度不高。（1）根據(jù)全國糖酒商品交易會公眾號，本屆展會展覽面積達(dá)22萬平方米，再次刷新秋季糖酒會的展覽規(guī)模紀(jì)錄，共有4012家企業(yè)攜40萬件展品參展展期三天，參觀總?cè)藬?shù)共計(jì)25萬人次。從我們的實(shí)地感受來看，秋糖會總體熱度不高，參會人數(shù)低于10月11日的糖酒會新聞發(fā)布會預(yù)判的30萬人次。深圳本地日常飲酒的氛圍不濃厚，同時深圳還有其它大型展會同步進(jìn)行，另外上海同期舉辦的酒業(yè)博覽會也對人氣有一定分流，因此秋糖會熱度不高。（2）根據(jù)新華網(wǎng)，秋糖期間老白干酒舉辦了酒業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會，王占剛提出酒業(yè)正呈現(xiàn)出五大新特征：第一，白酒行業(yè)由收入增長型向利潤增長型轉(zhuǎn)換；第二，頭部企業(yè)增長更快，市場集中度提高；第三，頭部企業(yè)渠道不斷下移，區(qū)域酒企面臨很大競爭壓力；第四，醬香型白酒由品類競爭向品牌競爭轉(zhuǎn)移，市場向品牌集中；第五，“清香熱”的本質(zhì)是品牌熱。我們認(rèn)為公司總結(jié)的這幾個行業(yè)特征值得參考。
　　3季度白酒業(yè)績有望延續(xù)增長慣性。（1）根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，假期前7天，商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測餐飲企業(yè)銷售額同比增長近兩成，團(tuán)圓家宴、親朋聚餐、婚慶喜宴等成為餐飲消費(fèi)熱點(diǎn)，我們認(rèn)為23年中秋、國慶雙節(jié)時間相近，能較好地提振餐飲消費(fèi)。重點(diǎn)監(jiān)測零售企業(yè)糧油食品、飲料、金銀珠寶、通信器材銷售額同比增長10%以上，我們判斷其中的食品飲料相關(guān)需求有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。（2）社零餐飲7、8月合計(jì)同比+14.1%，煙酒類同比+5.7%，一方面商務(wù)消費(fèi)逐步恢復(fù)，另一方面大眾消費(fèi)保持了較好的增長態(tài)勢，婚宴、升學(xué)宴等各類喜宴和快速恢復(fù)的旅游市場，對餐飲消費(fèi)都有帶動作用。雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不確定，但名酒對主力產(chǎn)品價格的態(tài)度更加務(wù)實(shí)，保持價格穩(wěn)定的前提之下，主動出擊，雙節(jié)營銷動作較多，盡量加快出貨，預(yù)計(jì)3Q23有望維持2Q23的業(yè)績增速。
　　推薦組合
　　推薦組合：（1）白酒：山西汾酒、瀘州老窖、今世緣、貴州茅臺；（2）大眾品：安井食品、青島啤酒、絕味食品、承德露露。
　　評級面臨的主要風(fēng)險
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不及預(yù)期、原材料成本波動、渠道庫存超預(yù)期、食品安全事件。