>> 開源證券-電子行業(yè)月報：下游需求持續(xù)提升，關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈投資機會-231014
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 14303KB |
| 格式： |
pdf 共136頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
羅通 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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行情回顧：9月單月國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.81個百分點
2023年9月單月半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)-1.88%，滬深300指數(shù)-2.69%。同期電子行業(yè)指數(shù)-0.84%，費城半導(dǎo)體指數(shù)-6.75%，中國臺灣半導(dǎo)體指數(shù)-3.30%。年初至今，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)-7.68%，同期滬深300指數(shù)-4.70%，電子行業(yè)指數(shù)+3.21%，中國臺灣半導(dǎo)體指數(shù)+18.83%，費城半導(dǎo)體指數(shù)+35.63%。
需求供給：半導(dǎo)體月度銷售額持續(xù)回升，華為新品發(fā)布
需求方面，2023M8全球半導(dǎo)體銷售額為440.4億美元，同比-6.80%/環(huán)比+1.90%，同比跌幅進(jìn)一步縮窄，環(huán)比持續(xù)正增長。手機端：2023年6月中國智能手機出貨量同比-24.1%/環(huán)比-17.2%。2023年9月25日華為召開全場景新品發(fā)布會，新品涉及平板、可穿戴、AIOT、智能汽車等多領(lǐng)域，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度提升。PC端：2023M8國內(nèi)筆記本電腦銷售量環(huán)比+63.84%。汽車端：2023M8乘用車銷量同環(huán)比均正增長，華為新問界M7截止到10月6日大定5萬臺。服務(wù)器端：2023年全球服務(wù)器年度出貨量承壓，2024年預(yù)計將恢復(fù)增長態(tài)勢，同時AI服務(wù)器出貨增速將高于服務(wù)器整體。供給方面，2023Q2國內(nèi)主流代工廠營收環(huán)比改善，中芯國際產(chǎn)能利用率逐步回升。封測端：2023Q2國內(nèi)封測廠業(yè)績環(huán)比回暖，封測公司稼動率對于景氣度變化敏感，且重資產(chǎn)屬性業(yè)績彈性較大，建議重點關(guān)注。
設(shè)計：2023Q2營收逐漸好轉(zhuǎn)，多家公司回購彰顯信心
2023Q2設(shè)計公司業(yè)績環(huán)比回暖，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)多數(shù)下降：SoC公司業(yè)績均環(huán)比增長，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)多數(shù)下降；國內(nèi)存儲大廠營收環(huán)比回升，價格端復(fù)蘇趨勢明顯；國內(nèi)模擬板塊營收環(huán)比明顯回升，業(yè)績端依舊承壓；2023Q2國內(nèi)射頻廠營收環(huán)比顯著提升，庫存有所下降；2023Q2國內(nèi)CIS公司營收環(huán)比修復(fù)，庫存水位持續(xù)下降。多家設(shè)計廠商發(fā)布回購股票公告，顯示管理層對未來充足信心，建議關(guān)注庫存持續(xù)去化且新品拓展能力較強標(biāo)的。
設(shè)備在手訂單充沛，業(yè)績動力充足，材料國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)
設(shè)備：2023Q2國內(nèi)設(shè)備板塊整體業(yè)績環(huán)比回暖，國際政策影響背景下，設(shè)備國產(chǎn)替代重要性愈發(fā)明顯，合同負(fù)債2023Q2環(huán)比增長，顯示在手訂單充足，業(yè)績成長確定性強。材料端，隨著半導(dǎo)體下游需求逐步恢復(fù)，晶圓廠稼動率逐漸提升，對于材料的需求量將逐步提升，同時材料國產(chǎn)替代重要性逐漸提升，國產(chǎn)提升空間仍較大，國產(chǎn)半導(dǎo)體材料廠商有望受益周期向上和國產(chǎn)替代的雙重催化。
受益標(biāo)的：
?。?）算力芯片/邊緣端SoC：瑞芯微、晶晨股份、全志科技、中科藍(lán)訊等。（2）存儲芯片：兆易創(chuàng)新、東芯股份、普冉股份等。（3）設(shè)備&零部件&材料：拓荊科技、華海清科、北方華創(chuàng)、中微公司、芯源微、萬業(yè)企業(yè)、長川科技、華峰測控；金宏氣體、雅克科技、安集科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、立昂微等。（4）射頻&CIS：卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、韋爾股份等。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇，下游需求不及預(yù)期，國產(chǎn)替代不及預(yù)期。
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