>> 浙商證券-航空機場行業(yè)9月運營情況總結(jié)：Q3航司客座率缺口環(huán)比明顯收窄，看好三季度旺季業(yè)績兌現(xiàn)-231017
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 1238KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹,李逸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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民航業(yè)：9月旅客量同比19年-2%
旅客量：根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，9月民航旅客運輸量5367萬人次，同比19年同期-2.0%。
ASK：8月行業(yè)ASK同比19年+5%
RPK：8月行業(yè)RPK同比19年-1%
客座率：8月正班客座率約82%，同比19年-5pct
航司：暑運旺季量價齊升，航司Q3業(yè)績有望創(chuàng)新高
23Q3同比19Q3總結(jié)：
ASK：吉祥+24% >春秋+19% >國航+0.2% >東航-1% >南航-3%
RPK：吉祥+23% >春秋+19% >南航-6.7% >東航-7.5% >國航-8.2%
客座率：春秋-0.1pct >吉祥-0.7pct >南航-3pct >東航-6pct >國航-7pct
9月凈增客機量（架）：國航-2、南航+2、東航+0、春秋+1、吉祥+0
9月供給端ASK同比19年：
整體：吉祥+16% >春秋+6% >東航-2% >國航-4.1% >南航-4.2%
國內(nèi)線：春秋+43% >吉祥+24% >東航+19% >國航+16% >南航+13%
國際及地區(qū)線：吉祥-14% >東航-39% >國航-40% >南航-42% >春秋-61%
9月需求端RPK同比19年：
整體：吉祥+13% >春秋+6% >南航-8% >東航-10% >國航-12%
國內(nèi)線：春秋+43% >吉祥+21% >東航+8% >南航+7% >國航+6%
國際及地區(qū)線：吉祥-23% >南航-41% >東航-42% >國航-46% >春秋-65%
9月客座率同比19年：缺口環(huán)比8月收窄
整體：春秋-0.2pct、吉祥-2pct、南航-3pct、東航-6pct、國航-7pct。
國內(nèi)線：春秋-0.1pct、吉祥-2pct、南航-4pct、國航-7pct、東航-8pct
國際及地區(qū)線：南航+1pct、東航-4pct、吉祥-7pct、國航-8pct、春秋-9pct
油價：根據(jù)Wind，2023年10月我國航空煤油進口到岸完稅價8055元/噸，環(huán)比+8%，同比22年-0.1%，同比19年+59%。
匯率：根據(jù)Wind，10月16日，美元兌人民幣中間價為7.1798，較22年末+3.1%，較23Q3末持平。
機場：國內(nèi)旅客量恢復(fù)至19年，國際恢復(fù)趨勢明確
1）整體：9月上海兩場、廣州白云、北京首都、深圳寶安機場旅客量分別為870、526、482、428萬人次，分別恢復(fù)至19年的87%、87%、59%、99%。其中，北京首都機場旅客量恢復(fù)率相對較低，主要因為23年北京大興機場分流。
2）國內(nèi)航線：9月上海兩場、廣州白云、北京首都、深圳寶安機場旅客量分別恢復(fù)至19年的102%、98%、67%、105%。
3）國際及地區(qū)航線：9月上海兩場、廣州白云、北京首都、深圳寶安機場旅客量分別恢復(fù)至19年的59%、55%、38%、51%。
投資建議
暑運、國慶假期旺季航空出行量價齊升，我們預(yù)計三季度為大周期業(yè)績兌現(xiàn)起點。基于國際航線持續(xù)恢復(fù)拉動飛機利用率持續(xù)恢復(fù)，我們認為2024年航司業(yè)績有望實現(xiàn)同比正增長?；陬A(yù)期彈性空間、業(yè)績兌現(xiàn)確定度，推薦春秋航空/南方航空/中國東航/中國國航/吉祥航空。
風(fēng)險提示
出行需求不及預(yù)期，油價大幅波動，匯率大幅波動，免稅銷售不及預(yù)期。
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