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事項：
　　公司發(fā)布2023年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入53.12億元，同比增長37.08%；歸母凈利潤7.1億元，同比增長60.7%；扣非歸母凈利潤7.03億元，同比增長59.5%；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量5.49億元，同比增長241.64%。同時發(fā)布《關于擬向CMHColombia S.A.S.提供股東貸款的公告》。
　　評論：
　　業(yè)績符合預期，得益于資源項目持續(xù)發(fā)力，單季度營收和利潤均創(chuàng)上市以來新高。公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入20.33億元，同比增長45.56%，環(huán)比增長12.72%，歸母凈利潤3.08億元，同比增長109.59%，環(huán)比增長41.47%。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量2.79億元，同比增長130.28%，環(huán)比增長16.73%。業(yè)績增長主要來自于礦山服務業(yè)務收入規(guī)模增長及礦山資源礦產(chǎn)品銷售量增加。
　　三季度銅價震蕩運行，磷礦石價格或將逐步企穩(wěn)。第三季度，LME銅均價為8367美元/噸，同比增長7.8%，環(huán)比下降1.1%，主要受海外持續(xù)累庫影響，銅價震蕩運行；三季度磷礦石現(xiàn)貨均價903元/噸，同比下降15%，環(huán)比下降14%，主要受下游需求較弱拖累，9月份磷礦石均價環(huán)比增長10%，目前價格正逐步回升，未來或將企穩(wěn)運行。
　　剛果（金）Lonshi銅礦項目建成投產(chǎn)，有望開啟業(yè)績貢獻。第三季度，公司資源板塊接續(xù)發(fā)力，其中：剛果（金）Lonshi銅礦采、選、冶聯(lián)合工程已完成建設期各項工作，并于2023年9月20日正式進入生產(chǎn)階段，銅礦采選原礦設計處理規(guī)模150萬噸/年，通過濕法冶煉系統(tǒng)生產(chǎn)標準陰極銅，預計2024年底實現(xiàn)達產(chǎn)，達產(chǎn)后年產(chǎn)約4萬噸銅金屬。
　　San Matias銅金銀礦項目擬獲貸款支撐。項目現(xiàn)處于前期可行性研究報告、環(huán)境影響評估報告編制階段，完成開采計劃（PTO）和環(huán)境影響評估（EIA）是San Matias銅金銀項目轉入建設階段的兩個必要條件，根據(jù)公司2023年10月發(fā)布公告，San Matias銅金銀礦項目擬獲得總額不超過800萬美元貸款，其中金誠信將通過全資子公司開景礦業(yè)按照50%的持股比例提供不超過400萬美元的股東貸款，貸款資金將用于San Matias項目Alacran銅金銀礦床可行性研究、環(huán)境影響評估等工作及CMH公司日常運營，這或有助于推進San Matias銅金銀礦項目進展。
　　投資建議：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入71.64/110.22/125.28億元，分別同比增長33.8%/53.8%/13.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.95/18.83/21.88億元，分別同比增長63.1%/89.4%/16.2%，我們采用分部估值，參考公司歷史和可比公司估值，給予礦服業(yè)務30倍PE，資源業(yè)務12倍PE，對應2023年目標總市值251億元，維持“強推”評級。
　　風險提示：金屬產(chǎn)品價格大幅波動；項目擴產(chǎn)不及預期；項目收購不及預期。