>> 財通證券-金誠信(603979)礦服賽道高景氣，銅磷礦山投產(chǎn)增厚業(yè)績-230914
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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| 434KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
畢春暉,田源,田慶爭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入32.79億元，同增32.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.02億元，同增36.37%；實現(xiàn)基本EPS 0.67元，同增34%。Q2單季度營收18.03億元，同比增長34.96%，環(huán)比增長22.15%，業(yè)績基本符合預(yù)期。
業(yè)績同比大幅增長，歸因礦服業(yè)務(wù)持續(xù)增長以及銅精粉實現(xiàn)銷售：1)礦山服務(wù)：上半年采供礦量1,874.41萬噸，同增9.22%；掘進總量211.52萬立方米，同增34.85%。礦服收入29.96億元，同增22.93%，其中海外項目實現(xiàn)收入18.44億元，同增19.68%，占全部礦服收入的61.55%；實現(xiàn)礦服毛利潤8.05億元，同增21.23%。2)礦山資源新業(yè)務(wù)：上半年銷售銅精粉0.33萬金屬噸，實現(xiàn)銷售收入1.68億元，毛利潤0.73億元。噸售價5.10萬元/噸、噸成本2.89萬元/噸、噸毛利2.20萬元/噸。
上半年主營業(yè)務(wù)目標(biāo)圓滿完成，自有礦山項目有望成為公司新的增長點：1)礦山服務(wù)：公司上半年采供礦量完成年計劃的44.86%，掘進量完成年計劃的49.30%，共實現(xiàn)新簽及續(xù)簽合同金額約43億元，同比增長30.3%。新承接項目包括貴州福麟礦業(yè)雞公嶺磷礦、山東黃金焦家金礦、赤峰黃金加納瓦薩金礦，為公司礦服市場開發(fā)提供可靠保障。2)礦山資源：公司在產(chǎn)礦山為剛果（金）Dikulushi銅礦，全年計劃產(chǎn)量0.8萬噸，上半年完成40%，采出礦量穩(wěn)步提高。在建礦山為剛果（金）Lonshi銅礦和貴州兩岔河磷礦：Lonshi銅礦已基本建設(shè)完成，即將進入產(chǎn)能爬坡階段，達(dá)產(chǎn)后將年產(chǎn)銅約4萬噸；兩岔河磷礦南采區(qū)已順利建成并取得當(dāng)?shù)卣h(huán)評批復(fù)，已于6月底投產(chǎn)，磷礦年產(chǎn)能30萬噸，北采區(qū)仍處在建設(shè)前準(zhǔn)備環(huán)節(jié)中，建設(shè)期3年，磷礦產(chǎn)能為50萬噸。報告期內(nèi)公司還擬收購Cordoba礦業(yè)下屬CMH公司50%的股權(quán)，從而間接享有San Matias銅金銀礦山的權(quán)益，收購后新增權(quán)益資源儲量銅21萬噸，金14噸，銀118噸。截止報告期末，總計擁有礦產(chǎn)權(quán)益資源儲量銅127萬噸，金21噸，銀367噸，磷礦石1920萬噸。公司扎根礦山服務(wù)業(yè)務(wù)，自有礦山開采業(yè)務(wù)尚在起步階段，隨著在產(chǎn)礦山產(chǎn)能提升以及在建礦山竣工投產(chǎn)，公司盈利能力有望實現(xiàn)飛躍。
投資建議：礦服主營業(yè)務(wù)穩(wěn)固增長，銅磷礦山投產(chǎn)打開未來成長空間。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入71.07/99.96/112.2億元，歸母凈利潤9.09/16.00/18.02億元。對應(yīng)PE分別為25.02/14.21/12.62倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；境外經(jīng)營外匯波動風(fēng)險；自然災(zāi)害及礦山意外事故風(fēng)險；應(yīng)收賬款過高發(fā)生壞賬風(fēng)險
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