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核心觀點(diǎn)
　　1.公司2023上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.7元，同比增長(zhǎng)32.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.02億元，同比增長(zhǎng)36.4%。
　　2.礦山服務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)板塊不斷擴(kuò)張，礦服增長(zhǎng)潛力仍在。報(bào)告期內(nèi)，公司新簽及續(xù)簽礦服合同金額約43億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首次承接了貴州福麟礦業(yè)雞公嶺磷礦井巷工程、山東黃金焦家金礦專用回風(fēng)井井筒掘砌工程；海外首次進(jìn)入西非市場(chǎng)，承接了赤峰黃金加納瓦薩金礦地下采礦工程。
　　3.資源項(xiàng)目進(jìn)入收獲期，靜待后續(xù)項(xiàng)目落地。Dikulushi銅礦目前生產(chǎn)逐步穩(wěn)定并實(shí)現(xiàn)銷售收入，在建項(xiàng)目Lonshi銅礦項(xiàng)目以及貴州兩岔河磷礦項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，后續(xù)哥倫比亞San Matias銅金銀礦項(xiàng)目有望打開公司成長(zhǎng)空間。
　　事件
　　公司發(fā)布2023半年度報(bào)告
　　公司2023上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.7元，同比增長(zhǎng)32.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.02億元，同比增長(zhǎng)36.4%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.96億元，同比增長(zhǎng)34.4%；2023Q2單季歸母凈利達(dá)到2.17億元，同比增長(zhǎng)59.6%。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　礦山服務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)
　　2023年H1公司實(shí)現(xiàn)采供礦量1,874.41萬(wàn)噸（含自然崩落法采供礦量），完成年計(jì)劃的44.86%；礦服營(yíng)收29.96億元，同比增長(zhǎng)22.93%，占報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收的91.38%。海外礦服項(xiàng)目持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.44億元，同比增長(zhǎng)19.68%，占報(bào)告期內(nèi)礦服營(yíng)收的61.55%。
　　市場(chǎng)板塊不斷擴(kuò)張，礦服增長(zhǎng)潛力仍在
　　2023年H1公司新簽及續(xù)簽礦服合同金額約43億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首次承接了貴州福麟礦業(yè)雞公嶺磷礦井巷工程、山東黃金焦家金礦專用回風(fēng)井井筒掘砌工程；海外首次進(jìn)入西非市場(chǎng)，承接了赤峰黃金加納瓦薩金礦地下采礦工程。
　　資源項(xiàng)目進(jìn)入收獲期，靜待后續(xù)項(xiàng)目落地
　　公司礦山資源開發(fā)業(yè)務(wù)中Dikulushi銅礦項(xiàng)目采出礦量穩(wěn)步提高，入選銅銀品位、精礦銅銀品位、選礦銅銀回收率等技術(shù)指標(biāo)均完成計(jì)劃目標(biāo)，目前生產(chǎn)逐步穩(wěn)定并實(shí)現(xiàn)銷售收入，主要產(chǎn)品為銅精粉、銀金屬礦產(chǎn)品。2023年上半年Dikulushi銅礦生產(chǎn)銅精粉4,631.66噸（干重），銷售銅精粉5,066.20噸（干重），期末礦產(chǎn)品庫(kù)存量3,836.89噸（干重）。
　　在建項(xiàng)目：剛果（金）Lonshi（龍溪）銅礦項(xiàng)目井下采出礦工作已進(jìn)入系統(tǒng)完善、產(chǎn)能爬坡階段；選冶系統(tǒng)建設(shè)方面，輔助工程已全面建成投用，選礦帶水試車基本完成，焙燒制酸建安工程進(jìn)入收關(guān)階段，銅廠已完成所有設(shè)備的單機(jī)試車；貴州兩岔河磷礦項(xiàng)目南采區(qū)按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)2023年6月30日投產(chǎn)目標(biāo)；北采區(qū)征地、工勘、道路改擴(kuò)建等工作穩(wěn)步推進(jìn)，完成了工業(yè)場(chǎng)地初平和場(chǎng)內(nèi)聯(lián)絡(luò)道路修建，具備了進(jìn)場(chǎng)施工條件。
　　后續(xù)看點(diǎn)：哥倫比亞San Matias銅金銀礦項(xiàng)目有望打開公司成長(zhǎng)空間，根據(jù)Cordoba礦業(yè)于2022年1月發(fā)布的針對(duì)San Matias銅金銀礦內(nèi)的Alacran礦床的預(yù)可行性研究（PFS，采用NI43-101規(guī)范），Alacran銅金銀礦床原礦石量約102.1百萬(wàn)噸，銅品位0.41%、金品位0.26克/噸、銀品位2.30克/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境引致的風(fēng)險(xiǎn)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為礦山開發(fā)服務(wù)，下游行業(yè)為礦山開發(fā)行業(yè)。礦山開發(fā)行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)行業(yè)之一，與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較緊密。宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)直接影響礦山開發(fā)行業(yè)，進(jìn)而對(duì)本公司所處礦山開發(fā)服務(wù)行業(yè)造成一定的影響。若宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不景氣導(dǎo)致礦山開發(fā)活動(dòng)陷入低迷，則將抑制礦山開發(fā)服務(wù)行業(yè)的需求增長(zhǎng)，給本公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)不利影響。
　　2、銅價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)：公司資源開發(fā)板塊主要產(chǎn)品為銅，銅價(jià)受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、工業(yè)需求等影響較多，若美聯(lián)儲(chǔ)維持加息，以及未來(lái)降息低于預(yù)期，且工業(yè)需求不及預(yù)期，則銅價(jià)上漲低于預(yù)期，甚至出現(xiàn)下跌。若銅價(jià)下跌5%、10%，則影響公司約0.3%、0.7%的營(yíng)收。