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板塊行情回顧
　　醫(yī)美（選取11家上市公司）：9月個(gè)股漲幅靠前為醫(yī)美國(guó)際（+13.3%）、華東醫(yī)藥（+11.2%）、昊海生科（+5.6%）；化妝品（選取16家上市公司）：9月個(gè)股漲幅靠前為水羊股份（+9.4%）。
　　醫(yī)美：錦波生物研究為重組人源化膠原蛋白提供應(yīng)用依據(jù)
　?。?）行業(yè)動(dòng)態(tài)：近日錦波生物科研團(tuán)隊(duì)公布新研究成果，公司旗下產(chǎn)品“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維”能呈現(xiàn)與人皮膚膠原蛋白纖維網(wǎng)幾乎一致的纖維網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，且與人膠原相似度較低的重組類膠原蛋白未能觀察到類似空間結(jié)構(gòu)，性能不及重組人源化膠原蛋白。這一發(fā)現(xiàn)為“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維”在人體的應(yīng)用和轉(zhuǎn)化研究提供了重要依據(jù)。（2）行業(yè)觀點(diǎn)：行業(yè)角度看，重組膠原蛋白被廣泛應(yīng)用于護(hù)膚品、醫(yī)用敷料和醫(yī)用材料（醫(yī)療、醫(yī)美用）等領(lǐng)域，F(xiàn)rost&Sullivan數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)2027年重組膠原蛋白終端產(chǎn)品有望突破千億規(guī)模，空間廣闊。2022年以來(lái)重組膠原蛋白市場(chǎng)關(guān)注度不斷提升，巨子生物、錦波生物、創(chuàng)健醫(yī)療等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)資本化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。我們認(rèn)為，重組膠原蛋白（尤其是重組人源化膠原蛋白）性能良好，未來(lái)供給突破有望推動(dòng)行業(yè)步入供需共振發(fā)展的新階段，堅(jiān)定看好賽道長(zhǎng)期發(fā)展。
　　化妝品：多個(gè)品牌推出新品，后續(xù)關(guān)注雙十一銷售表現(xiàn)
　　（1）數(shù)據(jù)：9月天貓+抖音渠道護(hù)膚/彩妝銷售額分別為104.31億元（-12.8%）/46.02億元（+17.8%），天貓持續(xù)承壓、抖音渠道表現(xiàn)較好。（2）行業(yè)動(dòng)態(tài)：近期珀萊雅主品牌推出升級(jí)產(chǎn)品紅寶石面霜3.0，將原本的六重勝肽升級(jí)為創(chuàng)新雙環(huán)肽+經(jīng)典五重信號(hào)肽；旗下悅芙媞品牌推出“聚光精華”，實(shí)現(xiàn)抗自由基、抗油脂雙重抗氧能力。巨子生物旗下可復(fù)美則推出“OK水”和“噸噸次拋精華”，分別切入油痘肌控油、高性能補(bǔ)水保濕兩大賽道。（3）行業(yè)觀點(diǎn)：雙十一大促將至，近期各品牌紛紛推出新品或?qū)σ延挟a(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)，新品反饋較好的品牌，有望在大促迎來(lái)銷售放量。三季度美妝行業(yè)在淡季背景下延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，中長(zhǎng)期我們依舊看好成長(zhǎng)無(wú)虞。我們堅(jiān)定看好產(chǎn)品力、品牌力俱佳，且具備較強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力（多渠道運(yùn)營(yíng)、多品牌運(yùn)營(yíng)等）的國(guó)貨美妝龍頭。
　　投資建議：關(guān)注醫(yī)美、化妝品領(lǐng)域龍頭品牌方公司
　?。?）醫(yī)美：龍頭公司景氣有望延續(xù)，重點(diǎn)推薦愛(ài)美客（差異化管線有望加速成長(zhǎng)）、朗姿股份（“內(nèi)生+外延”雙重復(fù)蘇加速推進(jìn)），受益標(biāo)的科笛-B；
　?。?）化妝品：關(guān)注產(chǎn)品力/品牌力/運(yùn)營(yíng)能力俱佳的國(guó)貨美妝龍頭，重點(diǎn)推薦珀萊雅（主品牌勢(shì)能向上，二、三梯隊(duì)品牌續(xù)力成長(zhǎng)）、巨子生物（專業(yè)護(hù)膚基本盤(pán)表現(xiàn)優(yōu)異，第二曲線可期），受益標(biāo)的潤(rùn)本股份（待上市）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；產(chǎn)品推新不及預(yù)期。