>> 華西證券-三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析：政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟穩(wěn)步回升-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫付 |
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投資要點:
三季度GDP同比增長4.9%
前三季度，GDP同比增長5.2%（預期4.9%）。其中三季度為4.9%（預期4.5%）。從環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.3%。從兩年復合平均看，三季度GDP復合平均增速為4.40%，較二季度3.31%明顯回升。
總的來看，在政策持續(xù)發(fā)力和經(jīng)濟自我修復持續(xù)推進下，三季度經(jīng)濟持續(xù)恢復向好，GDP增速好于預期。雖然同比增速有所回落，但主要是去年二季度的低基數(shù)效應消退所致，從環(huán)比和兩年復合增速來看，三季度國內(nèi)經(jīng)濟較上半年有較明顯改善。
供給：工業(yè)生產(chǎn)保持恢復，服務業(yè)穩(wěn)中有增
工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復。9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%(預期4.6%，前值4.5%)，環(huán)比增長0.36%(前值0.50%)。
服務業(yè)穩(wěn)中有增。9月份，全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長6.9%，較前值進一步回升0.1個百分點。9月份，服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.9%，較上月回升0.4個百分點。
需求：房地產(chǎn)投資降勢趨緩，市場銷售持續(xù)修復
出口增速持續(xù)改善：三季度出口明顯恢復，在美國逐步開啟補庫周期，基數(shù)效應等因素共同作用下，出口增速連續(xù)回升。9月，進出口實際金額恢復到年內(nèi)第二高點。
固定資產(chǎn)投資總體平穩(wěn)：1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.1%(預期3.1%，前值3.2%)，環(huán)比增長0.15%（前值0.26%）。（1）1-9月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.1%（前值8.8%）。在保障房建設背景下，9月施工面積和新開工面積低位企穩(wěn)，房地產(chǎn)開發(fā)投資降勢趨緩。（2）基礎設施投資同比增長8.64%，較前值回落0.32個百分點。（3）制造業(yè)投資增長6.2%，較前值回升0.3個百分點，市場需求改善，工業(yè)品價格連續(xù)回升，帶動制造業(yè)投資加快。
消費品零售延續(xù)恢復。9月，社會消費品零售總額同比增長5.5%(預期4.9%，前值4.6%)，環(huán)比增長0.02%（前值0.31%）。
預計2023年GDP增速5.3%
展望未來，消費和工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)修復，穩(wěn)經(jīng)濟政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，國內(nèi)需求不足的問題正在逐步緩解，同時外需也在恢復，出口增速持續(xù)回升。我們預計四季度GDP同比增速為5.5%，預計最終全年GDP同比增速為5.3%。
風險提示
經(jīng)濟出現(xiàn)超預期波動
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