>> 財通證券-計算機(jī)行業(yè)深度分析報告：預(yù)算管理一體化迎二期，電子會計憑證孕新機(jī)-231018
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 2415KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊燁 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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預(yù)算管理一體化進(jìn)入二期，關(guān)注泛一體化、國產(chǎn)化、智能化。預(yù)算管理一體化系統(tǒng)建設(shè)非一蹴而就，具有長期持續(xù)性。2023年4月，財政部發(fā)布2.0版本的規(guī)范和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)算管理一體化進(jìn)入二期建設(shè)，迎來新的建設(shè)周期。著眼未來，預(yù)算管理一體化系統(tǒng)存在三大升級需求：1）泛一體化，將預(yù)算管理之外的其他財政職能系統(tǒng)納入整合到一體化系統(tǒng)中。2）國產(chǎn)化，基于財政數(shù)據(jù)安全需要，一體化系統(tǒng)將逐步完全實現(xiàn)國產(chǎn)化適配。3）智能化，充分挖掘財政數(shù)據(jù)價值，實現(xiàn)財政管理智能化，提高財政資金監(jiān)管效率和使用效率。
會計數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)試點深化，有望打開預(yù)算單位財務(wù)系統(tǒng)的百億元市場空間。2023年4月，財政部會同稅務(wù)總局等9部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于聯(lián)合開展電子憑證會計數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)深化試點工作的通知》，加快了電子憑證會計數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的推進(jìn)速度。面對會計信息化機(jī)遇，財政IT廠商的盈利機(jī)會，可能誕生在電子憑證接收端，即預(yù)算單位的財務(wù)系統(tǒng)改造市場。目前電子憑證會計數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)已進(jìn)入試點深化階段，接下來有望全面推廣。根據(jù)中科江南招股書披露數(shù)據(jù)，全國約有近69.9萬家預(yù)算單位（含各類行政事業(yè)單位），假設(shè)每個預(yù)算單位部署電子憑證財務(wù)系統(tǒng)費用為2萬元，市場規(guī)模達(dá)140億元，考慮每年收取5%服務(wù)費，服務(wù)費規(guī)模約為7億元/年。受益于業(yè)務(wù)協(xié)同作用，具備預(yù)算管理一體化業(yè)務(wù)的財政IT廠商，在該細(xì)分賽道具備較強(qiáng)競爭優(yōu)勢。
投資建議：建議關(guān)注中科江南和博思軟件。中科江南憑借預(yù)算管理一體化系統(tǒng)覆蓋省份較多的優(yōu)勢，有望持續(xù)受益于泛一體化、國產(chǎn)化、智能化等升級需求，在電子會計憑證市場，有望依托一體化系統(tǒng)優(yōu)勢在預(yù)算單位財務(wù)系統(tǒng)改造市場搶占先機(jī)，維持公司盈利預(yù)測不變，對應(yīng)23E/24E市盈率41.0/31.6x；博思軟件同樣受益于預(yù)算管理一體化二期相關(guān)建設(shè)和升級需求，在電子會計憑證市場，憑借自身樂享協(xié)同服務(wù)平臺和預(yù)算管理一體化協(xié)同作用，有望同時在企業(yè)和行政事業(yè)單位均取得競爭優(yōu)勢。
風(fēng)險提示：預(yù)算管理一體化系統(tǒng)升級需求不及預(yù)期、政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險、G端客戶預(yù)算回款不及預(yù)期
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