>> 南京證券-2023年四季度A股市場策略：已過萬重山-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
大小： |
2775KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
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作者： |
周正峰 |
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全球市場中權(quán)益市場普遍下跌，商品資產(chǎn)逆勢上漲
相較于上半年整體上漲的全球股市，三季度以來主要權(quán)益市場均有所下跌，不過上半年漲幅較大的歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體股市依然具有韌性，大中華區(qū)的指數(shù)則延續(xù)了下跌，港股及A股市場表現(xiàn)均較差，尤其是創(chuàng)業(yè)板指及深成指均創(chuàng)此輪下跌的新低。大宗商品市場在原油價格持續(xù)攀高的帶動下出現(xiàn)了擴散效應，部分品種輪動大幅拉升。
小盤成長風格遭受重挫
下半年以來，A股主要風格指數(shù)除金融板塊外，悉數(shù)下跌，成長風格板塊尤甚，且小盤風格下跌更深，科技風格缺乏實質(zhì)業(yè)績支撐出現(xiàn)補跌，以及美債收益率持續(xù)上行對市場尤其是成長風格估值形成較大的壓制。
TMT出現(xiàn)反轉(zhuǎn)和連續(xù)調(diào)整，上游原材料及消費板塊出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情
三季度以來，申萬一級行業(yè)中，多數(shù)行業(yè)板塊錄得下跌，僅少部分上游原材料行業(yè)如煤炭、石油石化、鋼鐵板塊表現(xiàn)偏強，非銀板塊受益活躍資本市場政策表現(xiàn)占優(yōu)，而汽車、食品飲料等消費子行業(yè)也體現(xiàn)出一定的穩(wěn)定性，電新板塊受行業(yè)供需格局仍較差的影響繼續(xù)調(diào)整，TMT板塊迎來反轉(zhuǎn)行情，主題炒作暫告一段落，社服板塊因行業(yè)整體恢復偏慢同樣表現(xiàn)較差。
風險提示
經(jīng)濟修復低于預期。居民信心和收入改善以及地產(chǎn)銷售和投資恢復不及預期。
美聯(lián)儲貨幣政策緊縮超預期或美債利率上行超預期。美國通脹韌性超預期，美聯(lián)儲超預期延長加息周期，或美國經(jīng)濟韌性支撐美債利率高位，對人民幣資產(chǎn)形成一定壓制。
地緣政治風險。巴以沖突升級；中美在政治和軍事領域發(fā)生摩擦；俄烏沖突事態(tài)進一步升級。
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