>> 南京證券-【10月策略月報】：經(jīng)濟景氣回升但尚未傳導(dǎo)至市場端，關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢明確方向-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
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作者： |
姜凌波 |
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1.宏觀環(huán)境:9月制造業(yè)PMI回升，非制造業(yè)PMI維持擴張區(qū)間
9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月上升0.5個百分點，時隔多月重返擴張區(qū)間。在調(diào)查的21個行業(yè)中，有11個行業(yè)PMI位于臨界點以上，比上月增加2個，制造業(yè)景氣面有所擴大。隨著市場需求逐步恢復(fù)，制造業(yè)生產(chǎn)活動持續(xù)加快，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3個百分點。價格指數(shù)連續(xù)回升。近期部分大宗商品價格持續(xù)上漲，加之企業(yè)采購活動進一步活躍，制造業(yè)市場價格總體水平繼續(xù)回升。9月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.7%，比上月上升0.7個百分點，非制造業(yè)擴張力度有所增強。服務(wù)業(yè)景氣回升。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.9%，比上月上升0.4個百分點。
1.宏觀環(huán)境:CPI同比回正，社零增速同比回升
8月我國CPI同比0.1%，同比回正，高于7月的-0.3%，核心CPI當月同比增速為0.8%，與7月持平，維持了韌性反彈。CPI環(huán)比為0.3%，連續(xù)兩個月正增，獲得0.1pct的提升；核心CPI環(huán)比維持不變，下降0.5pct至0%。分類別來看，CPI同比回正的主要是因為非食品和服務(wù)項目維持高增，此外食品雖然延續(xù)同比負增，但環(huán)比修復(fù)明顯。具體分項上，食品和非食品：食品價格同比增速為1.7%，和上月持平，環(huán)比增長0.5%；非食品價格同環(huán)比比穩(wěn)定抬升，分別錄得0.5%（前值0%）和0.2%（前值0.5%）。消費品和服務(wù)：消費品同比-0.7%，前值-1.3%，同比負增收窄，環(huán)比0.4%，結(jié)束連續(xù)6個月的下降走勢；服務(wù)項目同比增長1.3%，環(huán)比0.1%，反彈速度減緩。
8月社零總額當月同比增加4.6%，和7月相比上升2.1pct，高于季節(jié)性水平，而季調(diào)環(huán)比增速為0.31%，重回正增。分類來看，按照消費類型劃分，8月餐飲零售額在低基數(shù)下獲得12.4%的同比高增。商品零售額同比增速大幅上行2.7pct至3.7%。根據(jù)商品類型劃分，可選消費品8月同比增速大幅上行增長4.63%至2.25%，必選消費品相對保持韌性，較上月小幅穩(wěn)增。從細分行業(yè)來看，可選消費中的化妝品、金銀珠寶類商品反彈明顯，同比大增，分別錄得9.7%（前值-4.1%）和7.2%（前值-10%）。
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