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事件：國家能源局發(fā)布1-9月電力消費(fèi)情況，國家統(tǒng)計(jì)局公布9月份能源生產(chǎn)情況。
　　需求端：9月全國全社會用電量同比增長9.9%，居民用電需求大幅回升。根據(jù)國家能源局，1-9月，全社會用電量累計(jì)68637億千瓦時(shí)，同比增長5.6%，其中，9月份全社會用電量7811億千瓦時(shí)。分產(chǎn)業(yè)看，今年1-9月，我國第一、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)累計(jì)用電量分別同比增長11.3%、5.5%、10.1%，城鄉(xiāng)居民生活累計(jì)用電量同比增長0.5%。9月份，第一、二、三產(chǎn)業(yè)用電量增速分別為8.6%、8.7%和16.9%；城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長6.6%。整體來看，9月全國用電需求大幅增長，三產(chǎn)用電高增幅，居民用電需求明顯回升。1-9月產(chǎn)業(yè)與居民整體用電穩(wěn)健增長但仍低于此前中電聯(lián)全年用電增速6%的預(yù)期，除一產(chǎn)外產(chǎn)業(yè)用電累計(jì)增幅均超前月，居民累計(jì)用電同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　供給端：火電增速由降轉(zhuǎn)增，水電出力提升明顯。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，9月份全國發(fā)電7456億千瓦時(shí)，同比增長7.7%，增速比8月份加快6.6個(gè)百分點(diǎn)，日均發(fā)電約248.5億千瓦時(shí)。1-9月份，發(fā)電66219億千瓦時(shí)，同比增長4.2%。分不同電源看，9月份，火電增速由降轉(zhuǎn)增，水電、核電增速加快，風(fēng)電降幅收窄，太陽能發(fā)電增速回落。其中，火電同比增長2.3%，風(fēng)電下降1.6%，核電增長6.7%，太陽能發(fā)電增長6.8%，水電增長39.2%。2023年1-9月，火電、風(fēng)電保持高速增長，水電增速大幅回落，核電、太陽能發(fā)電增速放緩。
　　投資建議。電力體制改革深化推進(jìn)，容量電價(jià)等電改政策加速出臺，把握新型電力系統(tǒng)建設(shè)重要機(jī)會仍是投資主線。
　　容量電價(jià)加速出臺，重塑火電長期投資價(jià)值?；诋?dāng)下能源供需緊張的局面和電力系統(tǒng)亟需電力平衡與靈活性資源的實(shí)情，火電“壓艙石”地位再度強(qiáng)調(diào)，容量電價(jià)呼之欲出，輔助服務(wù)市場機(jī)制有望再度深化，理順火電電價(jià)機(jī)制，保障火電穩(wěn)定收益，兌現(xiàn)調(diào)節(jié)能力和容量支撐作用。水電出力改善明顯，把握長期投資價(jià)值。水電來水同環(huán)比持續(xù)改善，板塊具有高分紅、高股息率、高ROE特性，業(yè)績具備長期穩(wěn)態(tài)優(yōu)化和相對獨(dú)立性。
　　我們重點(diǎn)看好火電與水電板塊，火電板塊推薦關(guān)注全國火電龍頭標(biāo)的華能國際、國電電力，建議關(guān)注重點(diǎn)區(qū)域火電運(yùn)營商皖能電力、申能股份、寶新能源；持續(xù)推薦火電靈活性改造龍頭標(biāo)的：青達(dá)環(huán)保和華光環(huán)能。水電板塊推薦關(guān)注長江電力、川投能源、華能水電、國投電力。核電板塊，推薦關(guān)注中國核電。綠電板塊，推薦關(guān)注三峽能源、龍?jiān)措娏Α?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.火電建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。2.煤價(jià)上漲。3.電力輔助服務(wù)市場等政策不及預(yù)期。