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核心結(jié)論
　　小麥：全球小麥預(yù)估產(chǎn)量持續(xù)走弱，產(chǎn)需缺口持續(xù)拉大
　　全球小麥2023/24年度預(yù)估產(chǎn)需均走低。全球小麥2023/24年度預(yù)估產(chǎn)量為7.83億噸，較上月預(yù)估下修391萬噸。與此同時(shí)，全球小麥預(yù)估需求下修300萬噸至7.93億噸。整體庫銷比較上月走高0.06%至25.84%。
　　大米：全球大米供需均走高，美國(guó)大米預(yù)期單產(chǎn)下調(diào)
　　全球大米2023/24年度預(yù)估產(chǎn)量和消費(fèi)量均小幅上調(diào)，消費(fèi)量上調(diào)幅度大于產(chǎn)幅度，導(dǎo)致庫銷比走低。全球大米需求上修6萬噸至5.18億噸，消費(fèi)量上調(diào)80萬噸至5.23億噸，因此全球大米庫銷比走低0.07%至29.08%。美國(guó)大米預(yù)估單產(chǎn)下降14磅/英畝導(dǎo)致美國(guó)大米預(yù)估產(chǎn)量小幅下修1萬噸至700萬噸。
　　玉米：全球玉米供需均走高，供需盈余收窄
　　全球玉米2023/24年度預(yù)估產(chǎn)需均上調(diào)。全球玉米預(yù)估產(chǎn)量小幅上修18萬噸至12.14億噸。全球玉米消費(fèi)量上調(diào)43萬噸至12.00億噸，產(chǎn)需盈余走低25萬噸至1427萬噸，庫銷比走低0.12%至22.37%。
　　大豆：美國(guó)大豆單產(chǎn)持續(xù)下調(diào)，國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)需缺口拉大
　　全球大豆2023/24年度預(yù)估產(chǎn)量下調(diào)，消費(fèi)量上調(diào)，庫銷比走低。全球大豆2023/24年度預(yù)估產(chǎn)量下修183萬噸至4.00億噸。全球大豆消費(fèi)量上修66萬噸至3.83億噸，庫銷比隨之走低0.68%至20.96%。USDA本月下調(diào)美國(guó)大豆單產(chǎn)，導(dǎo)致美國(guó)大豆預(yù)估產(chǎn)量下修114萬噸至1.12億噸。國(guó)內(nèi)大豆預(yù)估消費(fèi)量上修100萬噸，導(dǎo)致產(chǎn)需缺口相應(yīng)增加100萬噸至9950萬噸。
　　棉花：USDA修正巴西歷史產(chǎn)量數(shù)據(jù)導(dǎo)致全球棉花庫銷比大幅走低
　　全球棉花2023/24年度預(yù)估產(chǎn)量上調(diào)，預(yù)估消費(fèi)量下調(diào)，庫銷比大幅走低。全球棉花預(yù)估產(chǎn)量小幅上修21萬包至1.13億包。全球棉花消費(fèi)量小幅下調(diào)9萬包至1.16億包。庫存方面，由于USDA本月對(duì)巴西歷史產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，全球棉花期末庫存下修1004萬包至7992萬包，導(dǎo)致全球棉花庫銷比大幅走低6.27%至50.25%。
　　投資建議：全球小麥/玉米/大豆庫銷比分別為25.84%/22.37%/20.96%，較上月預(yù)估變化分別為+0.06%/-0.12%/-0.68%。本月報(bào)告下調(diào)美國(guó)大豆和玉米預(yù)估單產(chǎn)，導(dǎo)致美國(guó)大豆和玉米預(yù)估產(chǎn)量下降。整體看，全球小麥供應(yīng)偏緊，本月預(yù)估產(chǎn)需缺口拉大；大豆和玉米供應(yīng)寬松，但預(yù)估供需盈余均收窄。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)將繼續(xù)推進(jìn)糧食增產(chǎn)行動(dòng)（主要針對(duì)玉米和大豆），建議關(guān)注隆平高科、登海種業(yè)、蘇墾農(nóng)發(fā)等種業(yè)種植龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際局勢(shì)變動(dòng)超預(yù)期、異常氣候、糧食種植成本上升等。