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服務(wù)器領(lǐng)域，搭載華為芯片的硬件設(shè)備快速擴(kuò)張。以鯤鵬920和昇騰910為代表的芯片在行業(yè)內(nèi)性能優(yōu)異，競爭力較強(qiáng)，在國產(chǎn)替代的背景下，搭載華為芯片的服務(wù)器產(chǎn)品在各行業(yè)快速滲透。目前，華為采取硬件開放的策略，構(gòu)建了服務(wù)器整機(jī)生態(tài)伙伴網(wǎng)絡(luò)，未來有望與合作伙伴一起擴(kuò)大在國產(chǎn)化替代過程中的市場份額。
　　鯤鵬920能夠在保證高性能計(jì)算的同時(shí)降低能源消耗和散熱需求，并具備出色的網(wǎng)絡(luò)帶寬和I/O總帶寬能力，從而提高了整體系統(tǒng)的性能和工作效率。根據(jù)跑分和能耗對比，鯤鵬和英特爾志強(qiáng)系列差距不大，在商業(yè)應(yīng)用中已具備一定替代效應(yīng)，在已公開的其他國產(chǎn)CPU中較為先進(jìn)。根據(jù)性能參數(shù)對比，昇騰910與英偉達(dá)A100 PCIe 80GB型號(hào)產(chǎn)品的性能相當(dāng)，但距離其最新一代H100仍有一定差距。在國產(chǎn)AI芯片中，昇騰910的商業(yè)化步伐較快，已中標(biāo)多個(gè)城市的人工智能計(jì)算中心項(xiàng)目。
　　服務(wù)器硬件設(shè)備國產(chǎn)替代的趨勢清晰。一方面，我國的CPU、AI芯片等產(chǎn)品與國際主流產(chǎn)品性能差距快速縮?。涣硪环矫?，各領(lǐng)域信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)建設(shè)呈加速和擴(kuò)大的發(fā)展趨勢，應(yīng)用普及較快。我們認(rèn)為，商業(yè)客戶自發(fā)的國產(chǎn)替代需求和政策引導(dǎo)的自主可控要求有望形成共振，加快CPU、AI芯片國產(chǎn)化的建設(shè)節(jié)奏，對相關(guān)國產(chǎn)廠商的成長有推動(dòng)作用。
　　鯤鵬+昇騰打造硬件開放底座，整機(jī)合作伙伴受益。華為依托鯤鵬和昇騰硬件，采取硬件開放的策略，致力于構(gòu)建算力基礎(chǔ)設(shè)施生態(tài)，與合作伙伴一起擴(kuò)大在國產(chǎn)化替代過程中的市場份額。典型合作伙伴，如神州數(shù)碼和拓維信息23年上半年基于華為服務(wù)器技術(shù)的產(chǎn)品營收增速分別為88.4%和49.7%，遠(yuǎn)高于行業(yè)市場整體增長。整機(jī)合作伙伴享受華為芯片放量帶來的營收高增長已有所顯現(xiàn)。我們判斷，整個(gè)體系的相關(guān)合作伙伴的整體份額有一定良性變化。
　　另一方面，華為整機(jī)合作伙伴享受高成長紅利的同時(shí)，也有附加值空間和議價(jià)能力同質(zhì)化的特點(diǎn)。2022年，神州數(shù)碼自主品牌業(yè)務(wù)和拓維信息國產(chǎn)自主品牌服務(wù)器及PC業(yè)務(wù)的毛利率分別為10.4%和12.9%。
　　投資建議：建議關(guān)注紫光股份（新華三）、神州數(shù)碼、拓維信息、四川長虹（華鯤振宇）及高新發(fā)展等鯤鵬和昇騰整機(jī)合作廠商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策的力度和節(jié)奏有出現(xiàn)變化的可能性；產(chǎn)能和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和不確定性；相關(guān)公司的同質(zhì)化可能會(huì)限制盈利能力的提升；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。