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主要觀點(diǎn)
　　今年以來，科大訊飛、百度等科技企業(yè)已將生成式AI模型應(yīng)用于教育市場(chǎng)，完成了軟、硬件產(chǎn)品的開發(fā)，網(wǎng)易有道、好未來、作業(yè)幫等傳統(tǒng)教育企業(yè)也陸續(xù)發(fā)布了教育類AI模型，有望在智能學(xué)習(xí)機(jī)等類型的產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)落地。此外，在國家普通話水平測(cè)試等大型考試中，也逐步引入基于AI模型的考試測(cè)評(píng)系統(tǒng)。智能考試測(cè)評(píng)系統(tǒng)往往包含考生身份認(rèn)證、智能評(píng)分等環(huán)節(jié)，有效節(jié)約了閱卷的人力投入。
　　我們認(rèn)為：（1）相比于傳統(tǒng)的平板電腦+AI教育應(yīng)用的模式，專門面向教育場(chǎng)景的智能學(xué)習(xí)機(jī)能夠更好地針對(duì)教育場(chǎng)景優(yōu)化硬件。此外，智能學(xué)習(xí)機(jī)在操作系統(tǒng)層面能夠進(jìn)行優(yōu)化，在提升端側(cè)的推理性能的同時(shí)，通過對(duì)進(jìn)程的管控有效幫助學(xué)生集中注意力，進(jìn)而更好地提高學(xué)習(xí)效果，在產(chǎn)品力上較平板電腦+AI教育應(yīng)用的模式更佳。（2）AI模型在考試閱卷等場(chǎng)景下具有一致性高、速率快的優(yōu)點(diǎn)，一定程度上提高了考試公平性，未來也有望進(jìn)一步在大型考試中提高滲透率。
　　我們建議：優(yōu)先關(guān)注以算力、通信為代表的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，以AI+辦公為代表的創(chuàng)新應(yīng)用賽道，與上下游密切合作、具備一定技術(shù)壁壘，且估值分位數(shù)較低的行業(yè)頭部公司。
　　投資建議
　　建議關(guān)注：
　　 1.光模塊
　　新易盛：光模塊領(lǐng)域龍頭，成本管控優(yōu)秀，正在積極推進(jìn)800GLPO產(chǎn)品組合測(cè)試和驗(yàn)證工作。根據(jù)iFinD機(jī)構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的預(yù)測(cè)PE分別為34/22倍，位于近五年的48%分位。
　　中際旭創(chuàng)：中高端數(shù)通市場(chǎng)龍頭，2022年與II-VI并列光模塊業(yè)務(wù)營收全球第一，公司800G光模塊已在2023年上半年逐步起量。公司管理團(tuán)隊(duì)激勵(lì)機(jī)制有望得到改善。根據(jù)iFinD機(jī)構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的預(yù)測(cè)PE分別為50/27倍，位于近五年的76%分位。
　　2.通信運(yùn)營商
　　中國移動(dòng)：全球領(lǐng)先的通信及信息服務(wù)企業(yè)，為個(gè)人、家庭、政企、公司提供通信服務(wù)體系。根據(jù)iFinD機(jī)構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的預(yù)測(cè)PE分別為16/14倍，位于近五年的91%分位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期等。