>> 國泰君安-氣凝膠行業(yè)專題報告：硬需求驅(qū)動放量，強(qiáng)降本拓寬空間-231019
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
大?。?/td>
| 2373KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
電池隔熱“硬需求”將推動氣凝膠的規(guī)?；M(jìn)程，而工藝優(yōu)化+技術(shù)路線迭代帶來的成本下降，有望為氣凝膠逐階打開對傳統(tǒng)絕熱材料的替代空間。
摘要：
本文重點探討氣凝膠的上量契機(jī)，以及觀測潛在需求彈性的關(guān)鍵變量。我們認(rèn)為電池隔熱需求的崛起，將推動氣凝膠的規(guī)模化進(jìn)程，而規(guī)?；蟮氖袌龈偁幱型俪晒に噧?yōu)化+技術(shù)路線迭代兩階段降本，隨成本的進(jìn)一步下降，氣凝膠對其他傳統(tǒng)絕熱材料的替代有望加速。相關(guān)標(biāo)的：晨光新材、江瀚新材、宏柏新材、興發(fā)集團(tuán)等。
引領(lǐng)絕熱新紀(jì)元，氣凝膠正處于規(guī)?；年P(guān)鍵時點。氣凝膠是目前已知導(dǎo)熱系數(shù)最低、密度最低的固體隔熱材料，眾多種類中SiO2氣凝膠最為成熟。對比傳統(tǒng)絕熱材料，氣凝膠的等效用量少、使用年限長，等效條件下所需厚度僅為傳統(tǒng)材料的1/3~1/4，間接減輕其他成本項；壽命可達(dá)傳統(tǒng)材料的3~4倍，減少維護(hù)成本或重復(fù)投資。雖然當(dāng)前其初期投資成本仍較高，但全生命周期性價比或已顯現(xiàn)。氣凝膠誕生至今已有超90年歷史，經(jīng)歷多輪產(chǎn)業(yè)化嘗試，于21世紀(jì)初得到商業(yè)化運作，應(yīng)用于能化等領(lǐng)域，但高昂的成本限制了其在油氣管道等場景中對傳統(tǒng)材料的大批量替代，而當(dāng)前電池領(lǐng)域的新應(yīng)用場景或?qū)⒊蔀槠湟?guī)模放量的真正驅(qū)動。
分兩階段看降本潛力：工藝優(yōu)化和技術(shù)路線迭代。影響氣凝膠性能與成本的關(guān)鍵在于硅源和干燥工藝的選擇。當(dāng)前的主流路線是對廠商技術(shù)能力要求較低而成本較高的有機(jī)硅源+超臨界干燥，更易實現(xiàn)落地，幫助企業(yè)率先卡位占據(jù)份額。而從理論成本來看，無機(jī)硅源+常壓干燥或許是大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)的優(yōu)選。因而，短期內(nèi)降本關(guān)鍵在于當(dāng)前主流工藝的優(yōu)化，中長期大幅降本需關(guān)注技術(shù)路線的更迭。
電池隔熱“硬需求”催化放量，降本進(jìn)度決定潛在替換空間。氣凝膠主要用于鋰電池電芯間隔熱，電池安全性要求的提升為其打開的廣闊空間，中性假設(shè)下2025年動力電池隔熱片空間或超40億元。而在能化、建筑等眾多領(lǐng)域中的滲透率提升，仍有待成本的進(jìn)一步下降。當(dāng)前，國內(nèi)迎來競爭性擴(kuò)產(chǎn)潮，入局玩家多元化。從規(guī)劃層面看，產(chǎn)能的擴(kuò)大、競爭的加劇無疑有助于氣凝膠的降本和市場的拓寬，但鑒于需求釋放節(jié)奏仍有不確定性，以及行業(yè)存在一定技術(shù)門檻，后續(xù)需關(guān)注產(chǎn)能落地的實際進(jìn)展。
風(fēng)險提示：需求釋放不及預(yù)期、降本不及預(yù)期、產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期
|
|
