>> 華安證券-硅寶科技(300019)Q3業(yè)績持續(xù)增長，股權(quán)激勵彰顯公司發(fā)展信心-231019
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
677KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王強峰 |
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事件描述
2023年10月18日，硅寶科技發(fā)布2023年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元，同比增長12.73%，環(huán)比增長8.43%；歸母凈利潤0.91億元，同比增長44.74%，環(huán)比增長18.05%；扣非歸母凈利潤0.86億元，同比增長51.99%，環(huán)比增長9.98%。
三季度業(yè)績同比環(huán)比均大幅提升，建筑膠需求有望持續(xù)復蘇
市占率提升疊加下游需求復蘇，公司三季度業(yè)績大幅增長。2023年Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元，同比增長12.73%，環(huán)比增長8.43%；歸母凈利潤0.91億元，同比增長44.74%，環(huán)比增長18.05%；扣非歸母凈利潤0.86億元，同比增長51.99%，環(huán)比增長9.98%。原料端看，我國有機硅行業(yè)Q3整體有所復蘇，DMC價格3季度有所回升但仍然低位運行，據(jù)生意社數(shù)據(jù)，2023年Q3季初DMC市場均價1.41萬元/噸，季末DMC市場均價為1.49萬元/噸，同比下降18.35%。原料價格下跌雖然使公司產(chǎn)品價格承壓，但為公司盈利能力提供強大支撐。需求端，我國房地產(chǎn)行業(yè)政策利好密集，廣州、杭州等一線城市相繼放開限購政策，基本面有望企穩(wěn)，“城中村改造”計劃仍對地產(chǎn)鏈需求起到提振作用。疊加改善性高品質(zhì)住房需求、城市更新需求、存量房裝修需求等引導裝修行業(yè)提檔升級趨勢，助力公司持續(xù)發(fā)展。
發(fā)布股權(quán)激勵計劃，公司高層承諾不減持
公司發(fā)布股票激勵計劃，體現(xiàn)對公司發(fā)展信心。公司擬授予股票數(shù)量694萬股，約占股本總額的1.77%，無預留權(quán)益，授予價格8.26元/股；激勵對象共計224人，包括在公司（含控股子公司）任職的董事、高管、核心技術(shù)（業(yè)務）骨干。業(yè)績考核分三年考核營業(yè)收入、凈利潤指標，顯示出公司管理層對公司中長期發(fā)展的強大信心。
公司董事、管理層承諾不減持，堅定看好公司發(fā)展。公司宣布6個月內(nèi)董事及高管均不減持其所持有的公司股票，包括資本公積轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、配股、增發(fā)等事項取得的新增股份也不進行減持。此舉彰顯出對公司長期發(fā)展和公司內(nèi)在價值的看好，有利于維護投資者的利益。
募投項目進展順利，積極布局新能源產(chǎn)業(yè)
募投項目推進順利，3萬噸/年高端密封膠產(chǎn)能建成投產(chǎn)。此外，公司全資子公司安徽硅寶8,500噸/年硅烷偶聯(lián)劑技改項目已于上半年已完成6,000噸/年的產(chǎn)能建設，預計全部工程于今年年底建成投產(chǎn)。募投項目進展順利將幫助公司擴大密封膠市場份額，有望打開市場空間。
硅碳負極材料進展順利，5萬噸項目投產(chǎn)在即。公司1000噸/年鋰電池用硅碳負極材料項目已建成投產(chǎn)，目前產(chǎn)品通過數(shù)家電池廠商測評并實現(xiàn)小批量供貨。公司5萬噸/年鋰電池用硅碳負極材料及專用粘合劑項目已于上半年完成全部主體建設，預計第四季度開始設備安裝，目前進展順利。公司積極布局新能源、鋰電池材料行業(yè)，大力發(fā)展硅碳負極材料，未來逐步形成“雙主業(yè)”發(fā)展模式。
投資建議
公司作為有機硅密封膠行業(yè)的領先企業(yè)，下游需求持續(xù)復蘇下業(yè)績有望迎來穩(wěn)步增長。我們考慮到近期宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境，我們調(diào)整公司2023-2025年業(yè)績，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.38、4.38、5.70億元（前值：3.75、4.76、6.55億元），同比增速分別為35.0%、29.7%、30.1%。對應PE分別為19、14、11倍。維持“買入”評級。
風險提示
?。?）項目投產(chǎn)進度不及預期；
?。?）原材料產(chǎn)品價格上漲；
?。?）工業(yè)膠領域滲透不及預期；
?。?）行業(yè)競爭加劇風險。
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