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事件
　　2023年10月17日，公司發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬向76名高級管理人員、管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員授予154.625萬股限制性股票，約占總股本的0.86%。其中激勵(lì)對象含3名外籍人員，不含獨(dú)立董事、監(jiān)事。首次授予價(jià)格為12.71元/股，計(jì)劃分三年解鎖，解除限售比例分別為30%、30%和40%，解鎖目標(biāo)分別24/25/26年?duì)I收不低于43.12/49.27/55.66億元，對應(yīng)25-26年收入同增14.2%/13.0%。
　　同日公司發(fā)布中長期員工持股計(jì)劃（草案），設(shè)立三期獨(dú)立存續(xù)的員工持股計(jì)劃，資金來源為公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)金、員工的合法薪酬、自籌資金等。各期參加人數(shù)預(yù)計(jì)不超過18人，包括董監(jiān)高（不含獨(dú)立董事）和核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等，計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)金的觸發(fā)條件為24年歸母凈利潤達(dá)4.005億元，25與26年業(yè)績目標(biāo)有待商定。
　　事件點(diǎn)評
　　激勵(lì)對象向市場和研發(fā)傾斜，營收目標(biāo)穩(wěn)健
　　為實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標(biāo)、保持綜合競爭力，本激勵(lì)計(jì)劃決定選用經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入作為公司層面的業(yè)績考核指標(biāo)，該指標(biāo)能夠直接反映公司的主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況。該指標(biāo)一方面有助于提升公司競爭能力以及調(diào)動(dòng)員工的工作積極性，另一方面，能聚焦公司未來發(fā)展戰(zhàn)略方向，穩(wěn)定經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。除公司層面的業(yè)績考核外，公司對激勵(lì)對象所屬業(yè)務(wù)單元及個(gè)人還設(shè)置了嚴(yán)密的績效考核體系，能夠?qū)?lì)對象的工作績效作出較為全面并且準(zhǔn)確的綜合評價(jià)。
　　仙樂本次激勵(lì)計(jì)劃中，首次授予的激勵(lì)對象共76人，包含公司董秘鄭麗群、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人夏凡兩位中國區(qū)高管、德國Ayanda工廠總經(jīng)理Martin Kern、美洲區(qū)域銷售總監(jiān)Steve Sensoli、歐洲事業(yè)部總經(jīng)理Sara Lesina三位外籍員工及71名管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，不含仙樂健康獨(dú)立董事、監(jiān)事。
　　員工持股計(jì)劃針對核心人員，鎖定業(yè)績目標(biāo)
　　員工持股計(jì)劃的持有人為對公司整體業(yè)績和發(fā)展具有重要作用的公司核心人員，包括董監(jiān)高（不含獨(dú)立董事）和核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等，人員選取更具靈活性，可充分激發(fā)員工活力。另獎(jiǎng)勵(lì)金觸發(fā)條件為24年歸母凈利潤達(dá)4.005億元，如超過觸發(fā)值，按超額部分可計(jì)提超額獎(jiǎng)勵(lì)。
　　投資要點(diǎn)
　　投資建議
　　我們認(rèn)為：（1）上述限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案和中長期員工持股計(jì)劃有利于激發(fā)員工積極性，利好公司長期穩(wěn)健發(fā)展；（2）基本面：伴隨美國保健品渠道去庫存步入尾聲+BF有望逐季改善，判斷下半年業(yè)績同比/環(huán)比快增，靜待彈性釋放；（3）堅(jiān)定看好公司長邏輯：全球化元年，有望帶頭提升全球營養(yǎng)健康食品產(chǎn)業(yè)鏈B端集中度。
　　盈利預(yù)測與估值
　　預(yù)計(jì)公司23-25年收入分別為35.4、47.9、57.9億元，增速41%、35%、21%；歸母凈利潤分別為2.7、4.0、5.0億元，增速27%、50%、23%；維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)加劇；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等