久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　2023年10月18日，中炬高新發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.53億元，同比-0.08%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利-12.72億元，同比減少16.91億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利4.63億元，同比+14.89%。其中單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.99億元，同比-0.38%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.7億元，同比+61.35%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利1.67億元，同比+64.1%。
　　投資要點(diǎn):
　　計(jì)提負(fù)債使得公司業(yè)績(jī)大幅虧損，主營(yíng)業(yè)務(wù)環(huán)比提速，成本下行帶來(lái)利潤(rùn)彈性。由于重大訴計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債17.47億元，使得公司今年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅虧損。公司調(diào)味品主業(yè)美味鮮前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入37.9億元，同比+4.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.74億元，同比+24.07%；單三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入12.19億元，同比+3.86%，環(huán)比二季度有所提速，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.59億元，同比+64.57%，實(shí)現(xiàn)毛利率33.27%，同比+3.77pct，實(shí)現(xiàn)凈利率13.97%，同比+5.16pct，毛利率的上行主要系原材料價(jià)格下降，同時(shí)電商費(fèi)用減少帶來(lái)銷售費(fèi)用-0.42%，薪酬福利的減少帶動(dòng)管理費(fèi)用-3.55%，進(jìn)而推動(dòng)了但三季度凈利率水平較大幅度的優(yōu)化。
　　醬油實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，雞精雞粉預(yù)計(jì)由于餐飲渠道的擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。公司三季度實(shí)現(xiàn)調(diào)味品收入12.02億元，同比+3.94%，其中醬油、雞精雞粉、食用油、其他調(diào)味品分別實(shí)現(xiàn)收入7.38、1.59、1.43、1.62億元，分別同比+4.25%、+15.02%、-2.92%、-0.57%，醬油表現(xiàn)穩(wěn)健，雞精雞粉的快速增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要由于餐飲渠道推進(jìn)。前三季度公司新開經(jīng)銷商200個(gè)，凈增107個(gè)，總數(shù)達(dá)到2110個(gè)，渠道下沉持續(xù)推進(jìn)。分區(qū)域看，三季度東部、南部、中西部、北部收入分別同比+2.9%、+4.3%、+12%、-8.1%，中西部的較快增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要由于公司加大空白市場(chǎng)的開發(fā)力度。
　　管理層調(diào)整正式落地，未來(lái)經(jīng)營(yíng)提速可期。2023年10月17日，公司召開董事會(huì)議通過《關(guān)于聘任公司高管的議案》，聘任余向陽(yáng)先生為公司總經(jīng)理，林穎女士為常務(wù)副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，劉虹女士、陳代堅(jiān)先生、郭毅航先生為副總經(jīng)理，郭毅航先生兼董事會(huì)秘書，新任高管團(tuán)隊(duì)除郭毅航先生外均曾任職于華潤(rùn)集團(tuán)，擁有豐富的快消品從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)新董事會(huì)的戰(zhàn)略發(fā)展思路，擬制定的目標(biāo)預(yù)計(jì)高于行業(yè)平均發(fā)展速度，戰(zhàn)略規(guī)劃落地后，后續(xù)計(jì)劃股權(quán)激勵(lì)工作。展望后續(xù)，我們認(rèn)為B端需求有望伴隨宏觀需求和餐飲行業(yè)的復(fù)蘇持續(xù)改善，C端經(jīng)歷一年的庫(kù)存去化增長(zhǎng)壓力緩解，疊加新管理團(tuán)隊(duì)的賦能，公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)提速可期。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：今年是公司的調(diào)整年，受房地產(chǎn)業(yè)務(wù)拖累影響收入增速，因此我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023~2025年EPS分別為0.86/1.03/1.19元，對(duì)應(yīng)PE分別為39/33/28X，鑒于公司經(jīng)營(yíng)管理改善，主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，我們維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）原材料價(jià)格上漲拉低盈利；2）競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致銷售不達(dá)預(yù)期；3）食品安全問題事件；4）產(chǎn)能投放進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；5）房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；6）內(nèi)部治理改善不及預(yù)期。