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投資建議
　　【新能源車及充電樁數(shù)據(jù)】
　　國(guó)內(nèi)新能源車：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，9月國(guó)內(nèi)新能源車銷量為90.4萬(wàn)輛，同比+28%，環(huán)比+7%；國(guó)內(nèi)新能源車滲透率達(dá)到34.93%，同比+7.8pct，環(huán)比+2.2pct。截止10月15日，10月國(guó)內(nèi)新能源乘用車上牌29.6萬(wàn)輛，同比+66%，環(huán)比基本持平。
　　歐洲&美國(guó)新能源車：9月，歐洲八國(guó)新能源車銷量共計(jì)20.90萬(wàn)輛，同比+3%、環(huán)比+5%。9月歐洲八國(guó)新能源車滲透率為22.8%，同比-2.0pct、環(huán)比-7.3pct。9月，美國(guó)新能源車銷量13.20萬(wàn)輛，同比+65%、環(huán)比-2%；新能源車滲透率為9.8%，同比+2.7pct，環(huán)比-0.2pct。
　　【行業(yè)動(dòng)態(tài)】
　　特斯拉Q3降價(jià)保量、單車毛利環(huán)比下滑：公司2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收233.50億美元，同比+9%、環(huán)比-6%；non-GAAP凈利潤(rùn)為23.18億美元，同比-37%、環(huán)比-26%。公司2023Q3汽車交付量（扣除租賃）為41.76萬(wàn)輛，同比+25%、環(huán)比-6%；單車售價(jià)為4.45萬(wàn)美元，環(huán)比-3%；單車毛利為0.70萬(wàn)美元，環(huán)比-13%。公司2023Q3儲(chǔ)能與光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收15.59億美元，同比+40%、環(huán)比+3%；毛利率為24.44%，同比+15.13pct、環(huán)比+6.02pct。
　　寧德時(shí)代三季度電池業(yè)務(wù)盈利能力環(huán)比穩(wěn)定：公司2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1054.31億元，同比+8%、環(huán)比+5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)104.28億元，同比+11%、環(huán)比-4%；毛利率為22.42%，同比+3.15pct、環(huán)比+0.47pct；凈利率為10.47%，同比+0.24pct，環(huán)比-0.90pct。我們估計(jì)公司2023Q3動(dòng)力儲(chǔ)能電池銷量為100GWh左右，其中動(dòng)力電池80GWh左右、儲(chǔ)能電池近20GWh，環(huán)比均實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)；電池單位毛利環(huán)比Q2基本持平。
　　【鋰電材料及鋰電池價(jià)格】
　　鋰鹽價(jià)格小幅下跌，動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)下滑。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，本周末電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為17.7萬(wàn)元/噸，較上周下跌0.2萬(wàn)元/噸。磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)上漲，三元正極、負(fù)極、電解液報(bào)價(jià)穩(wěn)定，隔膜報(bào)價(jià)下行。本周動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)下行，方形三元?jiǎng)恿﹄娦?鐵鋰動(dòng)力電芯/家儲(chǔ)用電芯/電力儲(chǔ)能用電芯報(bào)價(jià)達(dá)到0.570/0.480/0.505/0.485元/Wh，較上周分別下降0.01/0.01/0.00/0.00元/Wh。
　　【投資建議】
　　建議關(guān)注：1）盈利能力相對(duì)穩(wěn)定的頭部動(dòng)力儲(chǔ)能電池企業(yè)（寧德時(shí)代、億緯鋰能、鵬輝能源）；2）需求有望逐步回暖的消費(fèi)電池企業(yè)（珠海冠宇、蔚藍(lán)鋰芯）；3）電池新技術(shù)：磷酸錳鐵鋰（德方納米、湖南裕能、容百科技），鉛炭?jī)?chǔ)能（天能股份）；4）產(chǎn)能加速出清電解液環(huán)節(jié)中的頭部企業(yè)（新宙邦、天賜材料）。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】電動(dòng)車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。