久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　公司10月20日晚發(fā)布2023年三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.78%至9.02億元，歸母凈利潤(rùn)同比下滑21.68%至3.11億元。公司2023年前三季度累計(jì)營(yíng)收23.72億元，同比增長(zhǎng)4.25%，歸母凈利潤(rùn)7.71億元，同比下滑12.68%。整體來(lái)看，由于市場(chǎng)波動(dòng)，公司經(jīng)營(yíng)承壓，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍有阿爾法；三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)侵蝕利潤(rùn)，系各項(xiàng)新布局投入增加，為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展孕育潛力。
　　事件
　　公司于2023年10月20日晚發(fā)布2023年三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　市場(chǎng)波動(dòng)，經(jīng)營(yíng)承壓，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍有阿爾法。公司資產(chǎn)負(fù)債表“合同負(fù)債”項(xiàng)余額10.67億元，同比減少7.23%，相比Q2末下降2.65%；銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比下滑5.65%至9.08億元，反映業(yè)績(jī)整體承壓。2023年前三季度滬深股基日均成交額為8810.25億元/10081.64億元/8255.77億元，分別同比12.65%/+6.38%/-10.03%，同一時(shí)期同花順?shù)N售現(xiàn)金流分別同比+14.84%/+6.51%/-5.65%，公司經(jīng)營(yíng)成果表現(xiàn)好于市場(chǎng)均值，主因B端業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)高增長(zhǎng)的同時(shí)C端業(yè)務(wù)保持一定韌性。
　　三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)侵蝕利潤(rùn)，系各項(xiàng)新布局投入增加，為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展孕育潛力。相比于去年同期，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別上升至15.16%/8.32%/34.38%，分別提升3.38pct/3.02pct/4.08pct。主要原因是，1）相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)力度增加，銷(xiāo)售人員擴(kuò)張帶動(dòng)薪酬增長(zhǎng)；2）總部大樓折舊、管理人員和辦公費(fèi)用增加；3）人工智能技術(shù)投入增加，研發(fā)人員擴(kuò)張帶動(dòng)薪酬增加、算力投入和新增服務(wù)器設(shè)備折舊。第三季度，銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用合計(jì)5.22億元，同比增長(zhǎng)24.58%，其中貢獻(xiàn)增幅最多的排序是研發(fā)>銷(xiāo)售>管理。
　　投資建議：根據(jù)三季度情況，我們相應(yīng)調(diào)整對(duì)公司2023-2025年的的營(yíng)收預(yù)測(cè)為37.5億元/46.95億元/53.56億元，歸母凈利潤(rùn)為16.11億元/20.44億元/23.47億元，未來(lái)三年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)2023/10/20的PE估值分別為48.7x/38.4x/33.4x，基于長(zhǎng)期看好公司發(fā)展?jié)摿?，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　宏觀經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)，投資虧損風(fēng)險(xiǎn)：疫情反復(fù)擾動(dòng)、海外衰退預(yù)期下，國(guó)內(nèi)外消費(fèi)、投資需求疲軟，經(jīng)濟(jì)增速全年承壓，行業(yè)的增值服務(wù)新增客戶(hù)受制于權(quán)益市場(chǎng)行情熱度，或有盈利下滑風(fēng)險(xiǎn)。
　　資本市場(chǎng)成交活躍度低迷的風(fēng)險(xiǎn)：資本市場(chǎng)行情低迷或致使投資者交易活躍度大幅下滑，從而影響公司用戶(hù)付費(fèi)意愿或開(kāi)戶(hù)導(dǎo)流帶來(lái)的廣告收入。
　　政策發(fā)生重大變化給行業(yè)帶來(lái)的不確定性：行業(yè)監(jiān)管政策復(fù)雜多變，若經(jīng)營(yíng)模式和展業(yè)方式受新的政策影響，或?qū)a(chǎn)生重大變化。