>> 方正證券-同花順(300033)公司點(diǎn)評報告：9M23業(yè)績點(diǎn)評，3Q業(yè)績略承壓，自研金融大模型問財HithinkGPT-231021
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大?。?/td>
| 281KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
張初晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：10月20日，同花順披露2023年三季度業(yè)績，略低于預(yù)期。9M23公司營業(yè)收入23.7億元/yoy+4%；歸母凈利潤7.7億元/yoy-13%；3Q23營業(yè)收入9.0億元/yoy+2%，歸母凈利潤3.1億元/yoy-22%。
三季報業(yè)績略低于預(yù)期，主因公司持續(xù)加大費(fèi)用投入。3Q23公司進(jìn)一步加大AI研發(fā)投入，帶動員工薪酬、算力投入、服務(wù)器設(shè)備折舊等費(fèi)用增加。3Q23同花順研發(fā)費(fèi)用為3.1億/yoy+15.5%/qoq+9.7%，研發(fā)費(fèi)用率34.4%/qoq+1.53pct；銷售費(fèi)用為1.4億/yoy+31.0%/qoq+1.5%，銷售費(fèi)用率15.2%/qoq-0.49pct；管理費(fèi)用0.75億/yoy+59.7%/qoq+68.2%，管理費(fèi)用率為8.3%/qoq+3.14pct。
3Q市場交投活躍度下行，預(yù)計公司C端業(yè)務(wù)承壓。今年三季度市場交投熱度仍然低迷，3Q23單季股基日均成交9182億元/yoy-9.0%/qoq-18.3%，拖累公司C端業(yè)務(wù)（增值電信服務(wù)、廣告業(yè)務(wù)）表現(xiàn)。在手訂單看：3Q23公司銷售商品獲得現(xiàn)金流9.1億/qoq-4.1%，合同負(fù)債10.7億/qoq-2.7%。客戶規(guī)?？矗刂?M23同花順APP月活為3057萬人/qoq/-3.8%/較22年底-0.02%，公司C端流量基本面穩(wěn)定。
公司堅持加碼AI應(yīng)用研發(fā)，自研金融行業(yè)大模型—問財HithinkGPT。公司持續(xù)加大AI投入，利用AI重塑公司現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)體系，面向個人投資者提供智能AI金融助理等產(chǎn)品，向機(jī)構(gòu)客戶提供智能投顧、智能客服等產(chǎn)品服務(wù)。目前公司利用專業(yè)金融語料積累處理和高效穩(wěn)定的大模型訓(xùn)練方式，自研金融行業(yè)大模型—問財HithinkGPT；目前已面向相應(yīng)業(yè)務(wù)場景開展研發(fā)與內(nèi)測，并有序推進(jìn)大模型備案工作。
投資分析意見：同花順作為金融科技貝塔龍頭，全面擁抱金融大模型，有望受益于市場貝塔和AI阿爾法共振，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。預(yù)計23-25年營業(yè)收入39.5、46.5、54.7億，同比+11%、+18%、+18%；歸母凈利潤16.7、20.8、25.8億，同比-1%、+25%、+24%，對應(yīng)23-25E動態(tài)PE為47.0x、37.7x、30.5x。
風(fēng)險提示：A股市場交投低迷；iFinD銷售拓展不及預(yù)期；金融大模型研發(fā)不及預(yù)期。
|
|
