>> 東北證券-瑞芯微(603893)Q3業(yè)績同環(huán)比顯著復蘇，汽車電子&AIoT業(yè)務向好-231019
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 718KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李玖,武芃睿 |
| 下載權限： |
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事件：
公司發(fā)布2023第三季度報告，2023Q3實現(xiàn)營收6.02億元，同比增長83.26%，環(huán)比增長15.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.53億元，同比增長1318.46%，環(huán)比增長21.63%。2023年前三季度公司實現(xiàn)營收14.55億元，同比下降7.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.77億元，同比下降71.99%。
點評：
Q3業(yè)績同環(huán)比均實現(xiàn)增長，下游需求回暖。Q3業(yè)績同環(huán)比均實現(xiàn)增長，主要原因是我國電子內(nèi)外銷下降幅度收窄，公司長期耕耘布局的AIoT是近幾年行業(yè)發(fā)展的主要亮點，同時Q3公司產(chǎn)品在汽車電子智能座艙開始量產(chǎn)。隨著行業(yè)下游需求逐步回暖，同時產(chǎn)品結構繼續(xù)優(yōu)化，公司業(yè)績有望持續(xù)向好。
積極拓寬產(chǎn)品矩陣，把握AI新硬件機遇。在機器視覺市場，公司持續(xù)迭代升級，積極布局機器視覺處理器，積極開拓機器視覺市場，推廣各類IPC、多目攝像頭、智能門禁、智能家居。在工業(yè)控制市場，通過多款工規(guī)芯片擴展各種工業(yè)控制場景應用，助力工業(yè)數(shù)字化、智能化升級。公司不斷迭代NPU的IP，積極推進AI新品的研發(fā)與應用，有望充分受益于AI大模型成長機遇。
汽車電子前裝產(chǎn)品線逐步完善，有望成為重要增長極。公司車載處理器包含RK3588M、RK3358M、RK3308M等，均通過車規(guī)AEC-Q100認證。公司積極推進汽車數(shù)字芯片前裝的產(chǎn)品線布局，目前產(chǎn)品已經(jīng)在汽車前裝的智能座艙、儀表盤、車載音頻等領域實現(xiàn)多款車型落地。在智能座艙領域，公司推出面向乘用車和商用車的差異化解決方案，已有兩款基于RK3588M的乘用車面世。公司產(chǎn)品已導入數(shù)家國內(nèi)最具規(guī)模的新能源汽車廠商，未來隨著更多新項目導入，汽車電子業(yè)務將成為業(yè)務重要增長極。
盈利預測與評級：公司在汽車電子與AIoT應用不斷開拓進取，隨著下游需求逐步回暖，有望實現(xiàn)業(yè)績高增。預計公司2023-2025年營收分別為22.23/29.48/37.89億元，歸母凈利潤分別為2.67/4.72/7.10億元，對應PE分別為108/61/41倍，給予“買入”評級。
風險提示：下游需求、盈利預測與估值、新產(chǎn)品推廣不及預期
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