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投資要點(diǎn)
　　全球油氣資本開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度回暖
　　2023年，全球油氣資本開(kāi)支呈現(xiàn)連續(xù)三年的增長(zhǎng)趨勢(shì)，同比增長(zhǎng)14%。根據(jù)Rystad Energy的數(shù)據(jù)，全球能源投資預(yù)計(jì)將達(dá)到2.4萬(wàn)億美元，創(chuàng)下歷史新高，其中上游油氣領(lǐng)域的投資達(dá)到1.1萬(wàn)億美元，超過(guò)了2019年的水平。具體而言，全球油氣板塊的資本開(kāi)支，包括設(shè)備和服務(wù)的采購(gòu)，在2023年達(dá)到了約7250億美元，同比增長(zhǎng)14%，自2021年以來(lái)已連續(xù)三年增長(zhǎng)。目前油價(jià)已經(jīng)超過(guò)了油氣勘探開(kāi)發(fā)的成本，油氣公司正在加大資本開(kāi)支，帶動(dòng)了油氣設(shè)備和油服板塊的景氣。全球油氣資本開(kāi)支的重點(diǎn)主要集中在海外，特別是在海洋領(lǐng)域。根據(jù)不同地區(qū)的情況，2023年投資規(guī)模最大且增速較快的地區(qū)包括北美、中東和南美，同比增速分別為12%、16%和29%，高于亞太地區(qū)的12%增速。根據(jù)不同板塊來(lái)看，2023年陸地和海洋油氣資本開(kāi)支的同比增速分別為13%和15%，顯示海洋領(lǐng)域的投資力度高于陸地領(lǐng)域。
　　深海板塊為重要增量，南美嶄露頭角
　　油氣勘探開(kāi)發(fā)正逐漸將目光投向深海領(lǐng)域，南美地區(qū)嶄露頭角。2023年全球深海油氣資本支出將約達(dá)到900億美元，同比增長(zhǎng)16%，高于整體油氣資本開(kāi)支的同比增速14%。在地區(qū)劃分方面，南美、北美和非洲已經(jīng)形成了一個(gè)備受關(guān)注的深水項(xiàng)目"黃金三角"。2023年，這三個(gè)地區(qū)的海洋資本支出分別同比增長(zhǎng)了36%、13%和18%。然而，其中南美地區(qū)在深海油氣資本開(kāi)支方面表現(xiàn)尤為亮眼。這一趨勢(shì)表明，深海油氣領(lǐng)域成為全球油氣勘探和開(kāi)發(fā)的新焦點(diǎn)，吸引了更多的資本投入。南美地區(qū)在這一領(lǐng)域的嶄露頭角不僅對(duì)該地區(qū)的能源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了積極影響，還在全球范圍內(nèi)推動(dòng)了深海項(xiàng)目的發(fā)展。
　　關(guān)注北美地區(qū)壓裂設(shè)備電動(dòng)化趨勢(shì)
　　在北美地區(qū)，壓裂設(shè)備正逐漸迎來(lái)電動(dòng)化的趨勢(shì)。北美一直以來(lái)都是全球最大的頁(yè)巖油氣和壓裂設(shè)備市場(chǎng)，但如今，受到對(duì)低碳環(huán)保和經(jīng)濟(jì)性的需求影響，新技術(shù)，特別是電動(dòng)和渦輪技術(shù)，正在逐漸替代傳統(tǒng)的柴油驅(qū)動(dòng)設(shè)備。根據(jù)Rystad Energy最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，北美壓裂設(shè)備的主要技術(shù)現(xiàn)狀如下：①柴油驅(qū)動(dòng)技術(shù)：預(yù)計(jì)2023年的市場(chǎng)滲透率約為41%，同比下降13個(gè)百分點(diǎn)。這一下降趨勢(shì)主要是因?yàn)楸泵朗袌?chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)性和ESG的需求日益增加，推動(dòng)著北美壓裂設(shè)備從柴油驅(qū)動(dòng)技術(shù)向電動(dòng)和渦輪技術(shù)的轉(zhuǎn)變。②混合動(dòng)力（Tier 4 DGB/DF或Tier 2 DF）：這種技術(shù)將伴生氣與柴油混合使用，有助于減少一定程度的碳排放。預(yù)計(jì)2023年的市場(chǎng)滲透率約為43%，同比增長(zhǎng)17個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)將占據(jù)一半的市場(chǎng)份額。這表明壓裂設(shè)備制造商正在積極尋求更環(huán)保和經(jīng)濟(jì)高效的解決方案。③純電動(dòng)（Electric）：純電動(dòng)技術(shù)預(yù)計(jì)在2023年的市場(chǎng)滲透率約為13%左右，同比提升5個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出加速的趨勢(shì)。這反映出電動(dòng)化技術(shù)在壓裂設(shè)備領(lǐng)域正逐漸受到認(rèn)可，將在未來(lái)繼續(xù)成為一個(gè)重要趨勢(shì)。
　　投資建議：建議關(guān)注海洋油氣開(kāi)采的迪威爾、博邁科、中海油服等；推薦受益北美壓裂設(shè)備電動(dòng)化的杰瑞股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅回落；油氣資本開(kāi)支下降；國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端；海洋油氣開(kāi)采不足；北美壓裂電動(dòng)化不及預(yù)期。