>> 東吳證券-烯烴行業(yè)周報：原材料價格漲跌互現(xiàn)，烯烴鏈整體平穩(wěn)運行-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 1616KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻 |
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【原料價格】本周乙烷、丙烷、天然氣、動力煤、甲醇價格回落，原油、石腦油價格上漲。乙烷/布倫特原油比價處于近十年30%分位；丙烷/布倫特原油比價處于近十年15%分位。
【油煤氣路線盈利對比】①乙烯利潤：本周乙烷裂解盈利回升，較石腦油路線超額利潤增加，油煤氣路線利潤排序為CTO>乙烷裂解>MTO>石腦油。②丙烯利潤：本周PDH盈利回升，較石腦油路線超額利潤增加，油煤氣路線利潤排序為CTO >PDH>MTO>石腦油。
【C2板塊】①價格方面：本周乙二醇/乙醇胺/苯乙烯報價上漲，環(huán)氧乙烷/聚醚大單體/DMC報價穩(wěn)定，乙烯/HDPE/聚苯乙烯報價下調。②價差方面：本周乙烷裂解制乙烯價差有所回升，下游乙二醇/環(huán)氧乙烷/乙醇胺/苯乙烯價差回升，聚醚大單體/DMC價差穩(wěn)定，HDPE /聚苯乙烯價差縮窄，目前C2產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品整體價差仍處于歷史中低位。
【C3板塊】①價格方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯報價均下調。②價差方面：本周PDH價差有所回升，下游丙烯酸丁酯價差回升，聚丙烯/丙烯酸價差縮窄。目前C3產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品整體價差仍處于歷史中低位。
【投資觀點】烯烴產(chǎn)業(yè)鏈價差仍處于歷史底部區(qū)間，看好需求改善背景下烯烴企業(yè)盈利回升。同時高油價背景下，乙烷裂解、煤制烯烴等差異化路線成本優(yōu)勢擴大，看好相關企業(yè)價值重估。
【相關上市公司】衛(wèi)星化學（002648.SZ）、東華能源（002221.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、榮盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、東方盛虹（000301.SZ）
風險提示：項目實施進度不及預期，需求復蘇弱于預期，地緣風險演化導致原材料價格波動，行業(yè)產(chǎn)能發(fā)生重大變化，統(tǒng)計口徑及計算誤差。
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