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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧：本周滬深300指數(shù)下跌4.17%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.99%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)（中信）下跌1.51%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊（中信）下跌1.81%，品牌服飾板塊（中信）下跌1.28%。個(gè)股方面，我們覆蓋的華利集團(tuán)、偉星股份和浙江自然等取得了正收益。
　　海外要聞：（1）寶潔一季度繼續(xù)超預(yù)期。（2） VF威富股價(jià)大幅反彈，遭維權(quán)投資者逼宮。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）特步國(guó)際：10月16日在港交所公告稱(chēng)，第三季度零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)（包括線上線下渠道）錄得高雙位數(shù)同比增長(zhǎng)，零售折扣水平為七至七五折，渠道庫(kù)存周轉(zhuǎn)為四個(gè)半月至五個(gè)月。（2）安踏體育：公司一間接全資子公司10月13日與瑪伊婭服飾(上海)有限公司的若干股東分別訂立若干買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，將收購(gòu)該公司75.13%的股權(quán)。（3）浙江自然：公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，23Q3營(yíng)業(yè)收入為1.41億元，同比增長(zhǎng)-15.80%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.13億元，同比增長(zhǎng)47.29%
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、安踏體育、報(bào)喜鳥(niǎo)、海瀾之家和華利集團(tuán)。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅-3%、安踏體育2%、報(bào)喜鳥(niǎo)-2%、海瀾之家-2%和華利集團(tuán)3%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　周三統(tǒng)計(jì)局披露了9月社零數(shù)據(jù)，9月國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5.5%，增速環(huán)比8月進(jìn)一步恢復(fù)，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)5.9%，1-9月實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增長(zhǎng)8.9%，其中穿類(lèi)商品增長(zhǎng)9.6%。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，9月可選消費(fèi)多數(shù)品類(lèi)保持正增長(zhǎng)（地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)相對(duì)更弱），我們覆蓋的可選消費(fèi)品中，金銀珠寶受益國(guó)內(nèi)金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)，同比增長(zhǎng)7.7%（8月增長(zhǎng)7.2%），化妝品和服裝鞋帽分別同比增長(zhǎng)1.6%與9.9%（8月增長(zhǎng)9.7%與4.5%）。隨著三季報(bào)即將進(jìn)入密集披露期，我們預(yù)計(jì)制造龍頭經(jīng)營(yíng)將呈現(xiàn)環(huán)比改善，品牌服飾整體單三季度同比增速比二季度同比增速有所放緩，中高端時(shí)尚和運(yùn)動(dòng)相對(duì)流水表現(xiàn)更好，化妝品醫(yī)美板塊龍頭之間也將延續(xù)上半年的分化態(tài)勢(shì)。落實(shí)到短期的行業(yè)配置，我們認(rèn)為主要有三個(gè)方向：（1）全年經(jīng)營(yíng)有望維持較高景氣度的個(gè)股，我們依然看好中高端時(shí)尚服飾和黃金珠寶兩個(gè)子行業(yè)。相關(guān)公司重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥(niǎo)(002154，買(mǎi)入)、比音勒芬(002832，買(mǎi)入)、老鳳祥(600612，買(mǎi)入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（2）在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、市場(chǎng)整體預(yù)期收益率下降的大背景下，中長(zhǎng)期有望穩(wěn)健增長(zhǎng)且有較高歷史分紅收益率的公司今年建議關(guān)注，比如海瀾之家(600398，增持)、富安娜(002327，增持)、森馬服飾(002563，增持)和雅戈?duì)?600177，未評(píng)級(jí))等。（3）紡織制造行業(yè)伴隨下游海外消費(fèi)巨頭去庫(kù)存的逐步結(jié)束，已經(jīng)進(jìn)入左側(cè)布局階段，中短期仍是我們重點(diǎn)推薦子行業(yè)，個(gè)股主要推薦華利集團(tuán)(300979，買(mǎi)入)、申洲國(guó)際(02313，買(mǎi)入)和偉星股份(002003，買(mǎi)入)等，建議關(guān)注新澳股份(603889，未評(píng)級(jí))。關(guān)于行業(yè)中長(zhǎng)期的配置，我們維持之前的觀點(diǎn)：運(yùn)動(dòng)服飾、化妝品、醫(yī)美等賽道特別是運(yùn)動(dòng)服飾板塊的估值性?xún)r(jià)比逐步顯現(xiàn)（港股運(yùn)動(dòng)龍頭三季度流水?dāng)?shù)據(jù)相對(duì)其他服飾仍表現(xiàn)更好），建議積極配置真正具備中長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭，推薦安踏體育(02020，買(mǎi)入)、李寧(02331，買(mǎi)入)、珀萊雅(603605，買(mǎi)入)、巨子生物(02367，買(mǎi)入)和愛(ài)美客(300896，買(mǎi)入)、同時(shí)關(guān)注貝泰妮(300957，買(mǎi)入)、特步國(guó)際(01368，買(mǎi)入)、華熙生物(688363，增持)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國(guó)內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦和人民幣匯率波動(dòng)等。