>> 長江證券-紡織品、服裝與奢侈品行業(yè)海外觀察系列39-Nike FY2024Q1經(jīng)營跟蹤：全渠道庫存改善，大中華區(qū)延續(xù)兩位數(shù)增長-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 485KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于旭輝 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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事件描述
FY2024Q1（6/1-8/31），公司實現(xiàn)營收和凈利潤分別為129.4和14.5億美元，分別同比+2%（固定匯率）和-1%，業(yè)績表現(xiàn)符合公司指引。
事件評論
業(yè)績表現(xiàn)：促銷折扣致毛利率仍承壓。FY2024Q1（6/1-8/31），公司業(yè)績表現(xiàn)符合公司指引，毛利率同比略下降0.1pct，主因貨運和物流成本上升、折扣加深以及匯率波動影響。利潤率下降主要是由北美地區(qū)拖累，北美地區(qū)通過DTC渠道降價促銷和降低批發(fā)采購來清理過剩庫存。
營收拆分：鞋類銷售韌性更優(yōu)，大中華區(qū)延續(xù)兩位數(shù)增長。Nike品牌固定匯率下FY2024Q1 DTC/批發(fā)營收分別同比+6%/+1%，其中直營/電商分別同比+12%/2%，鞋/服/配件營收分別同比+4%/-1%/+9%，延續(xù)鞋類消費韌性強于服裝的趨勢。分地區(qū)收入來看，北美（-1%）、EMEA（+6%）、APLA（+3%）、大中華區(qū)（+12%），北美地區(qū)因公司限制市場供應(yīng)保障庫存健康致批發(fā)收入同比-8%（DTC同比+7%），大中華區(qū)直營/電商收入分別同比+12%/+6%，直營/批發(fā)零售額均為兩位數(shù)增長，恢復(fù)態(tài)勢良好。
庫存情況：庫存額同比下降，全渠道庫存量兩位數(shù)下滑。FY2024Q1公司庫存為87.0億美元，同比-10%（Q4同比持平），主要為庫存量下滑（全渠道庫存量同比兩位數(shù)下滑，Q1零售額中單位數(shù)增長），Nike品牌以及全渠道庫存均保持健康，計劃在下半年開始增加批發(fā)采購水平。
業(yè)績指引：公司維持此前FY2024中單位數(shù)收入增長指引，毛利率同比改善1.4-1.6pct，預(yù)計FY2024Q2高基數(shù)下收入同比略有增長，毛利率同比+1.0pct，反映出戰(zhàn)略定價、降價促銷改善和海運費率下降帶來的好處部分被產(chǎn)品投入成本上升所抵消。
風(fēng)險提示
1、海外需求偏弱風(fēng)險；
2、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；
3、庫存積壓風(fēng)險。
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