>> 華安證券-同花順(300033)三季報收入符合預(yù)期，AI+金融未來可期-231020
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大小： |
455KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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事件概況
同花順于10月20日發(fā)布2023年三度報告。2023年前三季度公司實現(xiàn)營收23.72億元，同比增長4.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.71億元，同比下降12.67%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.58億元，同比下降10.56%。
單Q3實現(xiàn)營收9.02億元，同比增長1.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.11億元，同比下降21.68%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.09億元，同比下降19.17%。
收入符合預(yù)期，研發(fā)投入持續(xù)加大
收入端，2023年前三季度公司實現(xiàn)營收23.72億元，同比增長4.25%；單Q3實現(xiàn)營收9.02億元，同比增長1.78%。
利潤端，2023年前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.71億元，同比下降12.67%；單Q3實現(xiàn)歸母凈利潤3.11億元，同比下降21.68%。
毛利率方面，2023年前三季度公司綜合毛利率為88.06%，同比下降0.4pct。2023年前三季度凈利率為32.48%，同比下降6.3pct。
費用方面，2023年前三季度銷售費用率為15.16%，同比增加3.3pct；管理費用率為7.42%，同比增加1.8pct；財務(wù)費用率為-6.55%，同比增加0.2pct。
研發(fā)方面，2023年前三季度研發(fā)費用為8.73億元，同比增長10.88%，研發(fā)費用率為36.82%，同比增加2.2pct。主要系公司繼續(xù)加AI技術(shù)應(yīng)用研發(fā)，特別是與AI大模型相關(guān)的研發(fā)人員增加，相應(yīng)的研發(fā)人員薪酬增加、以及算力投入和新增服務(wù)器設(shè)備折舊增加所致。
活躍資本市場受益者，自研金融行業(yè)大模型—問財HithinkGPT
?。?）7月24日中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。公司作為金融信息服務(wù)行業(yè)領(lǐng)軍者有望充分受益。
?。?）公司利用AI研建極具競爭力的產(chǎn)品和服務(wù)矩陣，1）個人用戶方面：將提供更加智能化的AI金融助理；2）機構(gòu)客戶方面，將提供更加智能化的智能投顧、智能客服、智能運營、智能投研等產(chǎn)品服務(wù)。公司利用專業(yè)金融語料積累處理和高效穩(wěn)定的大模型訓(xùn)練方式，自研金融行業(yè)大模型—問財HithinkGPT，并面向相應(yīng)業(yè)務(wù)場景開展研發(fā)與內(nèi)測，同時按照監(jiān)管部門的要求有序推進大模型備案工作。展望未來，公司有望在AI賦能下進一步提升付費轉(zhuǎn)化率及ARPU值。
投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入41.4/50.4/60.4（前值43.1/52.6/64.4）億元，同比增長16%/22%/20%（前值21%/22%/22%）；實現(xiàn)歸母凈利潤19.7/24.4/29.7（前值21.6/27.7/35.5）億元，同比增長17%/24%/22%（前值28%/28%/28%），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）資本市場波動風(fēng)險；2）大模型研發(fā)不及預(yù)期。
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