>> 東莞證券-銀行業(yè)周報：前三季度銀行業(yè)共處置不良資產(chǎn)1.9萬億元-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 1033KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
盧立亭 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
行情回顧：截至2023年10月20日，申萬銀行業(yè)本周下跌2.49%，跑贏滬深300指數(shù)1.68個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第6；銀行業(yè)本月下跌2.15%，跑贏滬深300指數(shù)2.69個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第4；銀行業(yè)年初至今下跌3.50%，跑贏滬深300指數(shù)5.83個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第13。
銀行業(yè)周觀點：本月LPR報價不變符合市場預期，有利于維穩(wěn)銀行凈息差水平。除此以外，銀行存款利率一降再降，根據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2023年9月，銀行1年期平均利率已擊穿2%的整數(shù)關(guān)口，中長期存款利率下跌幅度都比較大，且創(chuàng)今年最大單月跌幅，預計銀行負債端成本壓力有所壓降。資產(chǎn)質(zhì)量方面，前三季度銀行業(yè)共處置不良資產(chǎn)1.9萬億元；不良貸款率1.61%，同比有所下降；撥備覆蓋率207.9%，同比上升2.4個百分點，反映銀行業(yè)正著力增強風險抵御能力，穩(wěn)妥有序防范化解風險，隨著房地產(chǎn)、地方債“化風險”政策進一步深入推進，預計銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量將穩(wěn)中向好。下周上市銀行三季報將陸續(xù)披露，建議重點關(guān)注業(yè)績驅(qū)動下的板塊估值修復機會。
展望后續(xù)，壓制銀行板塊估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局釋放強烈的穩(wěn)增長信號，會議指出將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，積極擴大國內(nèi)需求，消費復蘇利于筑牢經(jīng)濟企穩(wěn)回升基礎(chǔ)，銀行業(yè)景氣度有望回升。第二，會議同時強調(diào)要適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，有效防范化解地方債務風險，有利于緩解市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔憂。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE與營業(yè)現(xiàn)金比率等指標，銀行板塊基本面穩(wěn)健，高分紅，低估值，安全邊際高，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)修復，經(jīng)營質(zhì)效有望提升，中長期來看ROE具有繼續(xù)上行的潛質(zhì)，估值重塑空間大。
銀行股投資建議關(guān)注三條主線：一是建議關(guān)注受益于經(jīng)濟高景氣區(qū)域、業(yè)績確定性較強的區(qū)域性銀行寧波銀行（002142.SZ）、江蘇銀行（600919.SH）、成都銀行（601838.SH）、杭州銀行（600926.SH）、常熟銀行（601128.SH）。二是建議關(guān)注綜合經(jīng)營能力強、業(yè)績穩(wěn)健、受益于房地產(chǎn)風險緩釋、宏觀經(jīng)濟修復下零售業(yè)務與財富管理業(yè)務優(yōu)勢凸顯的招商銀行（600036.SH）和平安銀行（000001.SZ）。三是建議關(guān)注更有望在“中特估”背景下實現(xiàn)估值重塑的國資背景深厚、低估值、高股息、經(jīng)營穩(wěn)健的農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）、郵儲銀行（601658.SH）和中信銀行（601998.SH）。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期導致居民消費、企業(yè)投資恢復不及預期的風險；房地產(chǎn)恢復不及預期導致信貸需求疲軟、銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的風險；市場利率下行導致銀行資產(chǎn)端收益率下滑，凈息差持續(xù)承壓的風險。
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