>> 國信證券-硅寶科技(300019)23Q3業(yè)績同環(huán)比改善，穩(wěn)步推進(jìn)硅碳負(fù)極項目建設(shè)-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大小： |
312KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊林 |
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核心觀點
歸母凈利潤同、環(huán)比均有所改善，業(yè)績略超市場預(yù)期。10月18日晚間，硅寶科技發(fā)布2023年三季度報告，2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.12億元，同比減少5.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.24億元，同比增長34.78%。其中單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元，同比增加12.73%，環(huán)比增加8.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.91億元，同比增加44.74%，環(huán)比增加18.05%，業(yè)績略超市場預(yù)期。
原材料價格下降、下游需求回暖，公司盈利能力有所改善。受行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張影響，原材料有機(jī)硅價格持續(xù)走低，成本端助推公司業(yè)績修復(fù)，據(jù)卓創(chuàng)資訊，前三季度國內(nèi)有機(jī)硅DMC平均價格1.49萬元/噸，較2022年同期（2.55萬元/噸）同比下滑41.49%。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年前三季度國內(nèi)房屋竣工面積累計48704.63萬平方米，同比增加19.14%，有效帶動公司建筑膠需求，據(jù)公司公告，前三季度公司建筑類用膠實現(xiàn)營業(yè)收入12.44億，同比增長1%，銷量同比增長31%。原材料價格下降、下游需求回暖，公司盈利能力有所改善，2023Q3公司整體銷售毛利率26.58%，同比+5.24pcts，環(huán)比+0.87pcts；銷售凈利率12.69%，同比+2.8pcts，環(huán)比+1.03pcts。
在建項目陸續(xù)投產(chǎn)，看好公司長期成長性。今年以來，公司穩(wěn)步推進(jìn)高端密封膠智能制造項目、硅烷偶聯(lián)劑技改項目以及鋰電池用硅碳負(fù)極材料及專用粘合劑項目。公司募投項目10萬噸/年高端密封膠智能制造項目剩余的3萬噸/年生產(chǎn)線已于今年上半年全部建設(shè)完成，目前已形成21萬噸/年高端有機(jī)硅材料生產(chǎn)能力。子公司安徽硅寶8500噸/年硅烷偶聯(lián)劑技改項目今年上半年已完成6000噸/年的產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計全部工程于今年年底建成投產(chǎn)。5萬噸/年鋰電池用硅碳負(fù)極材料及專用粘合劑項目基建工作已基本完成，預(yù)計明年將逐步投產(chǎn)。公司深耕有機(jī)硅密封膠產(chǎn)業(yè)，積極擴(kuò)展高附加值產(chǎn)品，看好公司長期成長性。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；下游需求不及預(yù)期；在建項目進(jìn)展不及預(yù)期等。
投資建議：下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。
下調(diào)盈利預(yù)測，我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.02/3.89/4.75億元，EPS為0.77/1.00/1.21元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為20.5/15.9/13.1X。未來將公司打造“建筑+工業(yè)+鋰電材料”的產(chǎn)品布局，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與類型，逐步向產(chǎn)業(yè)鏈的高端延伸。我們看好公司有望保持行業(yè)競爭優(yōu)勢，維持“買入”評級。
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