>> 開源證券-宏觀周報：節(jié)后供需恢復(fù)速度偏緩-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大小： |
1461KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
何寧 |
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基建與工業(yè)生產(chǎn)：供需均有所收縮
1.基建開工有所放緩。10月前18天，石油瀝青裝置開工率先降后升，平均值較9月環(huán)比下降；磨機(jī)平均運轉(zhuǎn)率與水泥平均發(fā)運率波動下行。
2.工業(yè)生產(chǎn)端，化工鏈較為景氣。10月前19天，化工鏈開工多數(shù)震蕩上行；汽車輪胎開工率先降后升，平均值較9月下降。10月前20天，高爐焦?fàn)t開工先升后降，平均值較9月下降。
3．工業(yè)需求有所收縮。10月前12天，電廠煤炭日耗有所下降。10月前20天，地產(chǎn)鏈需求先降后升，平均值較9月下降。
商品價格：工業(yè)品、食品平均價格有所下降
1.國際大宗商品：原油黃金價格先降后升，銅鋁價格漲跌分化。10月前20天，原油價格先降后升，但平均值較9月下降；銅價有所下降，鋁價略有上升；黃金價格先降后升，平均值較9月下降。
2．國內(nèi)工業(yè)品：整體價格下降。首先以南華指數(shù)觀察整體價格變化，10月前20天，國內(nèi)工業(yè)品價格先降后升，平均值較9月下降。黑色系商品價格漲跌分化，10月前20天，鐵礦石價格先降后升，平均值較9月下降；10月前10天，煤炭價格有所上升?；ゆ溕唐穬r格整體下降，10月前10天，甲醇、聚氯乙烯、順丁橡膠、滌綸長絲平均價格較9月均下降。建材價格多數(shù)下降，10月前20天，瀝青價格震蕩下行；10月前10天，水泥平均價格較9月下降，浮法玻璃平均價格較9月上升。
3.食品：農(nóng)產(chǎn)品與豬肉價格持續(xù)下降。10月前20天，農(nóng)產(chǎn)品價格200指數(shù)平均值較9月環(huán)比下降1.1%，豬肉平均批發(fā)價較9月環(huán)比下降3.2%。
地產(chǎn)：仍在磨底
1.商品房：成交面積同環(huán)比均下降。10月前20天，全國30大中城市商品房成交面積平均值較9月環(huán)比下降17.6%，較2022年10月同比亦下降19.3%。結(jié)構(gòu)上看，節(jié)后三線城市銷售面積恢復(fù)至節(jié)前，一、二線城市恢復(fù)彈性有限。
2.二手房：出售掛牌量價均下降。10月前15天，二手房出售掛牌量價平均值較9月環(huán)比均下降，較2022年10月同比均下降。
3.土地：成交面積環(huán)比回升，同比下降。10月前15天，100大中城市成交土地占地面積較9月環(huán)比回升29.6%，較2022年10月同比下降37.5%。
交通運輸：貨運物流尚未恢復(fù)至節(jié)前，出口運價仍在磨底
1.居民出行：環(huán)比變化波動較小。10月前21天，北上廣深地鐵客運量平均值較9月環(huán)比下降1.3%，國內(nèi)執(zhí)行航班數(shù)平均值較9月環(huán)比下降0.5%。
2.貨運物流：尚未恢復(fù)至節(jié)前。10月前15天，整車貨運流量指數(shù)、公路物流園吞吐量指數(shù)與主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)平均值較9月均回落。節(jié)奏上看，截至10月15日，整車貨運流量指數(shù)恢復(fù)至接近節(jié)前水平，公路物流園吞吐量指數(shù)與主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)仍明顯低于節(jié)前水平。
3.運價：出口運價仍在磨底，原油及干散貨運價延續(xù)回升。10月前20天，出口與內(nèi)貿(mào)運價延續(xù)下行趨勢，大宗商品運價延續(xù)回升。
流動性：資金利率波動上升，逆回購以凈回籠為主
10月以來，資金利率波動上升。截至10月20日，R007突破3%，DR007升至2.3%。近兩周央行逆回購以凈回籠為主。最近一周央行逆回購放量，實現(xiàn)凈投放7880億元。近兩周質(zhì)押式回購成交量共為42.15萬億元。本周質(zhì)押式逆回購較上周增加35.42萬億元。
風(fēng)險提示：大宗商品價格波動超預(yù)期，政策力度超預(yù)期。
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