>> 中航證券-天孚通信(300394)2023年三季報點評：高速光器件擴產(chǎn)提量，業(yè)績環(huán)比超預期-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
987KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉牧野 |
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◆事件:
公司發(fā)布2023年三季度報告,2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.06億元，同比+35.57%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.39億元，同比+58.42%; 2023年第三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.42億元,同比+73.62%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.03億元，同比+94.95%。
◆把握AI機遇高速光器件擴產(chǎn)提量,業(yè)績環(huán)比超預期。
公司充分把握人工智能浪潮下數(shù)據(jù)中心建設驅(qū)動的光器件需求增長契機,公司部分產(chǎn)品線持續(xù)擴產(chǎn)提量，三季度業(yè)績增長超市場預期。2023年前三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.06億元，同比+35.57%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.39億元，同比+58.42%。2023年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.42億元，同比+73.629%/環(huán)比+43.68%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.03億元，同比+94.95%/環(huán)比+41.16%。受益于訂單飽和產(chǎn)能利用率增加以及產(chǎn)品結構改善,公司前三季度毛利率持續(xù)提升至52.94%,較去年同期提升3pct。同時，公司募集資金建設的“面向5G及數(shù)據(jù)中心的高速光引擎建設項目”業(yè)務進展順利。我們認為隨著人工智能AI技術不斷迭代升級，明年國內(nèi)外客戶400G/800G光模塊需求有望進一一步釋放，公司作為重要的上游光器件供應商各產(chǎn)品線有望持續(xù)受益。
◆投資建議:
公司作為光器件領域- -站式產(chǎn)品解決方案供應商，通過多年的高強度研發(fā)投入卡位800G光模塊、CPO等先進技術，逐步實現(xiàn)產(chǎn)品應用領域由光通信向激光雷達等領域拓展，同時積極推進業(yè)務全球化布局。我們預計公司2023-2025年營收分別為17.80/25.65/34.40億元，歸母凈利潤分別為5.77/8.15/10.70億元，對應當前股價PE分別為57/40/31x,維持“買入”評級。
◆風險提示:
研發(fā)進度不及預期風險、部分產(chǎn)品線量產(chǎn)不達預期風險、下游市場需求變化導致的經(jīng)營業(yè)績波動風險、國際貿(mào)易摩擦風險等。
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