>> 東吳證券-建筑裝飾行業(yè)跟蹤周報：基建投資增速環(huán)比放緩，多個建筑央企增持彰顯信心-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃詩濤,房大磊,石峰源 |
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本周（2023.10.16–2023.10.20，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅-3.16%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-4.17%、-4.27%，超額收益分別為1.01%、1.11%。
行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點評：（1）習(xí)近平出席第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式并發(fā)表主旨演講：習(xí)近平宣布中國支持高質(zhì)量共建“一帶一路”的八項行動，包括構(gòu)建“一帶一路”立體互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)、支持建設(shè)開放型世界經(jīng)濟(jì)、開展務(wù)實合作、促進(jìn)綠色發(fā)展、推動科技創(chuàng)新等等，推動共建“一帶一路”進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，為實現(xiàn)世界各國的現(xiàn)代化作出不懈努力。（2）9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，好于市場預(yù)期，三季度實際GDP同比增長4.9%，工業(yè)生產(chǎn)、PPI同比增速環(huán)比回升，消費表現(xiàn)仍然較強(qiáng)，但基建和地產(chǎn)仍弱。狹義基建投資累計同比增速較1-8月放緩0.2pct至6.2%，其中交通大類、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)表現(xiàn)繼續(xù)分化，分別累計同比+11.6%/-0.1%，較1-8月分別加快0.3pct、放緩0.5pct，其中鐵路運輸業(yè)投資維持累計同比增長22.1%的高增速，公共設(shè)施管理業(yè)投資累計同比降幅擴(kuò)大至1.2%，反映市政類需求繼續(xù)承壓，基建投資的持續(xù)性有待后續(xù)財政政策的繼續(xù)發(fā)力。得益于新一輪需求端放松政策的落地，地產(chǎn)銷售單月同比降幅有所收窄，單月新開工、到位資金也有一定的改善，但投資端承壓的趨勢還未明顯扭轉(zhuǎn)，可觀察后續(xù)銷售改善的持續(xù)性和增量政策的落地。
周觀點：（1）9月建筑PMI環(huán)比回升，仍處較高景氣區(qū)間，但基建和地產(chǎn)投資端壓力仍然較大，9月基建投資增速環(huán)比回落，后續(xù)在投資端仍有待增量政策工具落地；此前地產(chǎn)政策已持續(xù)推出，我們預(yù)計后續(xù)穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)發(fā)力，近期各地方政府化債工作穩(wěn)步推進(jìn)，防風(fēng)險同時，期待后續(xù)財政政策發(fā)力。我們建議關(guān)注估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會，近期多個央企發(fā)布增持公告，體現(xiàn)長期發(fā)展信心，推薦中國交建、中國建筑、中國電建、中國鐵建、中國中鐵等。
（2）“一帶一路”方向：二十大報告提出共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，將進(jìn)一步深化交通、能源和網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通建設(shè)，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間；本周第三屆“一帶一路”高峰論壇成功舉辦，會上宣布了中國支持高質(zhì)量共建“一帶一路”八項行動，“一帶一路”將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，基建合作是重要形式，此次會議在基建領(lǐng)域取得豐碩成果，中方將統(tǒng)籌推進(jìn)標(biāo)志性工程和“小而美”民生項目，未來預(yù)計更多合作和政策支持有望出臺，海外工程業(yè)務(wù)有望受益。多個國際工程公司上半年海外訂單高增，后續(xù)有望逐漸兌現(xiàn)到業(yè)績層面。建議關(guān)注國際工程板塊，個股推薦中材國際，建議關(guān)注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
?。?）需求結(jié)構(gòu)有亮點，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)信用風(fēng)險失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等
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