>> 國信證券-天孚通信(300394)2023年第三季度利潤增長94.95%，高速率產(chǎn)品快速上量-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬成龍,朱錕旭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年第三季度實現(xiàn)收入和利潤快速增長。公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度實現(xiàn)營收12.06億元，同比+35.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.39億元，同比+58.42%。2023年第三季度，公司實現(xiàn)營收5.42億元，同比+73.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.03億元，同比+94.95%。整體看第三季度收入和利潤同比和環(huán)比均實現(xiàn)快速增長。
高速率產(chǎn)品快速放量。根據(jù)公司財報，受益于全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動對光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長，尤其是高速率產(chǎn)品需求增長較快，帶動公司部分產(chǎn)品線的持續(xù)擴產(chǎn)提量，進而推動公司三季度營收實現(xiàn)快速增長。
第三季度毛利率達到55.36%，環(huán)比提升明顯。2023年第三季度公司毛利率水平為55.36%，環(huán)比第二季的50.61%，環(huán)比提升明顯。預(yù)計毛利率提升主要源于：1）高速率產(chǎn)品放量帶動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化；2）公司產(chǎn)品線擴產(chǎn)帶動公司上鏟端稼動率提升，規(guī)模優(yōu)勢陸續(xù)體現(xiàn)。
保持研發(fā)投入，前瞻布局硅光、CPO等新技術(shù)方向。2023年前三季度公司研發(fā)投入達到1.05億元，并一直前瞻布局光通信領(lǐng)域的硅光、CPO等技術(shù)方向，具體研發(fā)項目包括了適用于硅光模塊特殊光纖器件及單通道高功率激光器產(chǎn)品開發(fā)、適用于各種特殊應(yīng)用場景的Fiber Array器件產(chǎn)品開發(fā)、適用于CPO-ELS模塊應(yīng)用的多通道高功率激光器的開發(fā)等。
風險提示：新產(chǎn)品進展不及預(yù)期，競爭加劇，盈利能力不及預(yù)期。
投資建議：維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。
考慮到AI正處于快速發(fā)展階段，AI對于光器件在內(nèi)的基礎(chǔ)硬件需求已經(jīng)開始釋放并具備長期可持續(xù)性，公司連續(xù)三個季度經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)步提升，我們維持2023-2025年公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為5.5/7.5/9.8億元，對應(yīng)PE分別為59/43/33倍?？春霉臼芤嬗贏I算力基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)釋放，維持“買入”評級。
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