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核心觀點
　　價格綜述：9月快遞行業(yè)價格受PMI指數(shù)、電商平臺中秋國慶雙節(jié)促銷等需求催化，整體價格開啟旺季上漲，義烏等快遞大部分主要攬收地區(qū)價格未有激烈拼殺價格（尤其是潮汕地區(qū)），而是通過各種方式小幅漲價維持盈利現(xiàn)狀，呈現(xiàn)“量價齊升”表現(xiàn)。本月各家快遞公司總部價格呈現(xiàn)集體上漲：其中韻達(dá)在本月初由于進(jìn)入旺季上調(diào)發(fā)貨成本，并在月末開始接入大型電商平臺的逆向退換貨業(yè)務(wù)，單票價格環(huán)比增長5.8%；順豐漲價則受益于大閘蟹等生鮮水產(chǎn)在中秋國慶雙節(jié)前消費對高單價的時效快遞拉動。
　　快遞行業(yè)價格追蹤（2023年10月） 
　　（1）PMI及各項需求指數(shù)穩(wěn)步提升，由于電商平臺開學(xué)季、中秋國慶雙節(jié)等促銷策略帶動線上滲透率及電商物流指數(shù)等指標(biāo)持續(xù)增長。
　　（2）行業(yè)整體單票價格9.1元，同比下降4.8%，環(huán)比增長1.9%，呈現(xiàn)“量價齊升”的結(jié)果；其中，預(yù)估電商件價格環(huán)比增長3.7%，上漲至7.76元/件，時效件與國際件則出現(xiàn)價格下降。
　?。?）1-9月全國快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量完成931.2億件，同比增長16.4%；業(yè)務(wù)收入累計完成8545.5億元，同比增長11.1%。9月快遞業(yè)務(wù)量完成116.6億件，同比增長20.0%。
　　（4）行業(yè)“價格風(fēng)向標(biāo)”義烏地區(qū)9月快遞價格繼續(xù)小幅回升至2.61元/件，環(huán)比上漲1.2%，同比下降7.4%。整體上看，各主要快遞“產(chǎn)糧區(qū)”價格在旺季來臨時未有激烈拼殺價格（尤其是潮汕地區(qū)），而是通過各種方式小幅漲價維持盈利現(xiàn)狀，除紹興和臨沂外價格全線環(huán)比上漲，平均幅度0.07元/件。
　?。?）TOP8快遞9月業(yè)務(wù)量同比增長19.1%，申通(33.6%)>順豐(20.5%，剔除豐網(wǎng)影響)>行業(yè)(20%)> TOP8（19.1%）>圓通(15.5%)>韻達(dá)(11.3%)。9月通達(dá)系快遞件量增速中，申通同比增速回到30%的水平，圓通日均件量保持15%的穩(wěn)定增長、首次突破6000萬件。單月快遞行業(yè)CR8環(huán)比提升1.3pct達(dá)到84.1。
　?。?）9月各家快遞公司價格環(huán)比均出現(xiàn)不同程度上漲：其中韻達(dá)和順豐價格環(huán)比增長較多，韻達(dá)單票價格環(huán)比增長0.12元、順豐增長0.67元，主要原因是韻達(dá)在本月初由于進(jìn)入旺季，上調(diào)了發(fā)貨成本，并在月末開始接入大型電商平臺的逆向退換貨業(yè)務(wù)，順豐則受益于大閘蟹等生鮮水產(chǎn)在中秋國慶雙節(jié)前消費對高單價的時效快遞拉動；圓通和申通則基本保持不變。此外，韻達(dá)連續(xù)四個月價格低于圓通，表明其持續(xù)了一年左右的“保價穩(wěn)利潤”的策略出現(xiàn)拐點，建議持續(xù)關(guān)注。
　　風(fēng)險分析
　?。?）電商需求增長停滯：對于Q4業(yè)務(wù)量電商大促季的預(yù)期，快遞公司普遍保持謹(jǐn)慎，目前消費品及服飾等傳統(tǒng)主要客戶，經(jīng)營壓力較大且對參與電商促銷活動意愿減弱。
　?。?）行業(yè)整體降派費風(fēng)險雖然消除，但不同品牌快遞總部及加盟商由于對市場份額及利潤訴求不同，將導(dǎo)致價格短期波動以及各家公司價格策略的間接連鎖反應(yīng)。建議投資者更多關(guān)注是誰的網(wǎng)絡(luò)更穩(wěn)定些，以及在價格調(diào)整下更有韌性和抗風(fēng)險能力。
　?。?）燃油成本繼續(xù)保持高位：受國際原油價格波動影響，快遞公司燃料成本存在繼續(xù)上漲風(fēng)險，雖然去年底汽柴油價格有所回落，但近期又出現(xiàn)季節(jié)性漲價，對運輸?shù)拳h(huán)節(jié)成本仍存在壓力。
　?。?）終端運營模式優(yōu)化降本效果有限：模式試點效果，并不能在全國范圍推廣落地。